2020年4月1日這一天，也就是明天，中國(guó)將進(jìn)一步開(kāi)放金融服務(wù)行業(yè)，即國(guó)外券商、保險(xiǎn)及期貨這些金融機(jī)構(gòu)，還有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（穆迪等），都可以到中國(guó)開(kāi)設(shè)全資公司了。
同時(shí)，如果這些外資金融機(jī)構(gòu)想要收購(gòu)中國(guó)同類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有持股比例限制，100%收購(gòu)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)從理論上來(lái)說(shuō)也是可以的。
這意味著，中國(guó)在4月1日之后將在更大程度上開(kāi)放金融服務(wù)行業(yè)，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)將有更大機(jī)會(huì)、更大范圍地與國(guó)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)。
這個(gè)金融市場(chǎng)開(kāi)放的到來(lái)，其實(shí)早就有了前期鋪墊。
3月27日，兩大美資投行大鱷獲批控股在華合資券商。高盛宣布，已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，在高盛高華證券有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“高盛高華”）的持股比例將從33％增至51％，并表示，將尋求盡早實(shí)現(xiàn)100％的所有權(quán)；當(dāng)天，摩根士丹利表示，有關(guān)交易完成后，摩根士丹利在摩根士丹利華鑫證券的持股比例將從49%升至51%。這樣，到目前為止，加上已在去年11月開(kāi)業(yè)的野村東方國(guó)際、3月20日最新開(kāi)業(yè)的摩根大通證券（中國(guó)），以及2018年就實(shí)現(xiàn)控股的瑞銀證券，目前外資控股的在華合資券商已達(dá)5家。
在此背景之下，今年4月1日將是中國(guó)金融再開(kāi)放的重要時(shí)間。屆時(shí)，中國(guó)將正式取消對(duì)證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，一系列外資獨(dú)資的證券公司、公募基金管理公司等開(kāi)放項(xiàng)目都將落地中國(guó)。
中國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)保持對(duì)外開(kāi)放的姿態(tài)，吸引了外資持續(xù)加碼布局中國(guó)金融市場(chǎng)，這表明國(guó)際投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景，人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)作用日益顯現(xiàn)。雖然目前疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)短期負(fù)面影響，但是并不能阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)，而中國(guó)金融市場(chǎng)依然擁有巨大的潛力空間。
近日，摩根大通證券（中國(guó)）、大韓再保險(xiǎn)上海分公司、羅素投資管理（上海）、景順瑞和（上海）股權(quán)投資管理以及綠光環(huán)球（上海）資產(chǎn)管理公司5家機(jī)構(gòu)在中國(guó)金融開(kāi)放的“橋頭堡”——上海舉行線上開(kāi)業(yè)儀式。其中，摩根大通證券（中國(guó)）與大韓再保險(xiǎn)上海分公司都是上海市第一批金融對(duì)外開(kāi)放項(xiàng)目清單中的重點(diǎn)項(xiàng)目，而羅素投資管理（上海）、景順瑞和（上海）股權(quán)投資管理以及綠光環(huán)球（上海）資產(chǎn)管理公司都是全球頂級(jí)的投資管理公司在滬設(shè)立的獨(dú)資公司。
隨著金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，高盛、摩根大通等多家外資機(jī)構(gòu)在華大規(guī)模招聘的動(dòng)作十分頻繁。例如，高盛近日披露，他們正在北京、上海、深圳和香港四地進(jìn)行招聘。同時(shí)，境外投資者也在持續(xù)購(gòu)入中國(guó)資產(chǎn)。國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英近日表示，2月境外投資者凈增持境內(nèi)債券140億美元，1月份為凈增持14億美元。
中國(guó)金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，已經(jīng)引起了國(guó)際金融界的關(guān)注，先后被納入多個(gè)國(guó)際主流指數(shù)。2019年4月，中國(guó)債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)；2020年2月28日，中國(guó)國(guó)債正式納入摩根大通全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)。近期，富時(shí)羅素公司也表示，將中國(guó)列入其追蹤資金量最大的富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)的觀察國(guó)家，并將作出中期評(píng)估。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)屆時(shí)納入的概率很大，說(shuō)明國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展充滿(mǎn)信心
與此同時(shí)，不少“洋私募”也謀求申請(qǐng)轉(zhuǎn)為公募基金。2月間，富達(dá)國(guó)際（Fidelity International）首席執(zhí)行官黎誠(chéng)恩（Anne Rids）表示，2017年1月，富達(dá)國(guó)際獲批成為首家在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)的外資私募基金管理人（WFOE PFM），目前將積極籌備“私轉(zhuǎn)公”，疫情不會(huì)影響富達(dá)國(guó)際對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好，“我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的承諾和長(zhǎng)期商業(yè)計(jì)劃都沒(méi)有變。最終，希望能在中國(guó)發(fā)行公募基金，并且我們一直都在積極準(zhǔn)備申請(qǐng)牌照。”
中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、著名金融學(xué)家吳曉求認(rèn)為：中國(guó)金融改革的重點(diǎn)，就是要著力推進(jìn)市場(chǎng)化，大力發(fā)展金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，要讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用。而從中國(guó)金融開(kāi)放的方法來(lái)說(shuō)，主要有三條路徑：
一是著力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，這意味著匯率可能會(huì)處于一個(gè)相對(duì)波動(dòng)的狀態(tài)。
二是中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放。目前外國(guó)投資者在中國(guó)資本市場(chǎng)占比約在3%-4%之間，這個(gè)比例和其他大國(guó)相比是很低的。如果中國(guó)市場(chǎng)成為國(guó)際金融中心的話(huà)，占比應(yīng)該在15%左右，與美國(guó)市場(chǎng)上的外國(guó)投資者占比相當(dāng)。倫敦市場(chǎng)和東京市場(chǎng)的比例則要高得多，超過(guò)40%。
三是金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)放。從今年開(kāi)始，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)資本在中國(guó)投資或設(shè)立金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)沒(méi)有股權(quán)限制了。以前有20%和49%兩個(gè)不同階段的股權(quán)限制，現(xiàn)在已經(jīng)放開(kāi)了控股權(quán)，以吸引更多外國(guó)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)于中國(guó)各行業(yè)來(lái)說(shuō)，此次金融開(kāi)放帶來(lái)的沖擊和影響各不相同。
對(duì)于新能源如光伏及風(fēng)電行業(yè)來(lái)說(shuō)，要面對(duì)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)所帶來(lái)的沖擊，尤其是上市企業(yè)和未來(lái)打算上市的企業(yè)，需要面對(duì)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)更為現(xiàn)代同時(shí)也更具挑戰(zhàn)的服務(wù)。一些海外金融機(jī)構(gòu)對(duì)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)能力十分強(qiáng)大，這讓客戶(hù)企業(yè)也多了一些選擇。
海外券商因?yàn)樵诿绹?guó)更開(kāi)放的金融市場(chǎng)中錘煉，因而定價(jià)、調(diào)研等方面能力（尤其是華爾街）可謂是所向披靡。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)投行近幾年的崛起（如引入一些華爾街及海外基金人士）也有目共睹。屆時(shí)就要看企業(yè)如何做選擇了。
同時(shí)，國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)等，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)等個(gè)角度的審視會(huì)更加全面細(xì)致，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況將更公開(kāi)與透明。只有展示出良好的財(cái)務(wù)狀況及生產(chǎn)運(yùn)作能力，才能為企業(yè)爭(zhēng)取更好的外部發(fā)展環(huán)境。更多的上市公司將面對(duì)海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)極為挑剔且毫不留情的眼光及分析。
當(dāng)然，更多金融機(jī)構(gòu)的參與，也會(huì)讓地面光伏電站、工商業(yè)電站、風(fēng)電場(chǎng)、以及中國(guó)企業(yè)所持的海外新能源電站項(xiàng)目更具吸引力。
以往，更多機(jī)構(gòu)可能只是站在海外投資者的角度看中國(guó)新能源。而現(xiàn)在，則有機(jī)會(huì)更多層面、更方便地了解中國(guó)新能源，了解企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作細(xì)節(jié)，深入分析國(guó)內(nèi)A股和H股、未上市的獨(dú)角獸潛在發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
以電站為例，這種具有更強(qiáng)金融屬性的產(chǎn)品包，或會(huì)帶來(lái)新機(jī)遇。電站項(xiàng)目以往僅能透過(guò)（或大部分透過(guò)銀行融資）的渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展。而未來(lái)，這種形態(tài)是否會(huì)被完全打破？更多的海外低成本資金是否能有望加速進(jìn)入市場(chǎng)？
而電站交易的活躍度，也將直接引發(fā)金融市場(chǎng)關(guān)注度的提升。像不少?lài)?guó)外的基金產(chǎn)品，非常需要匹配類(lèi)似電站這種長(zhǎng)周期、低收益和穩(wěn)定性強(qiáng)的大量資產(chǎn)作為投資品種。
就證券行業(yè)方面，國(guó)內(nèi)金融對(duì)外的進(jìn)一步開(kāi)放，對(duì)券商和期貨公司的影響并不大。國(guó)內(nèi)證券行業(yè)的資源一直都是集中于大券商手里，今后他們將直面國(guó)外證券商的競(jìng)爭(zhēng)，這反而會(huì)促進(jìn)整個(gè)行業(yè)奮發(fā)向上，提升服務(wù)水平及競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，大量的國(guó)外保險(xiǎn)公司將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)設(shè)置、服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)水平方面將面臨全方位的競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)者將得到更多優(yōu)質(zhì)、國(guó)際化水平的服務(wù)，當(dāng)然，價(jià)格在競(jìng)爭(zhēng)之下也會(huì)出現(xiàn)更多變化。
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響會(huì)是新的課題。這些機(jī)構(gòu)根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流情況、資產(chǎn)負(fù)債情況等，來(lái)評(píng)估企業(yè)的償債能力和發(fā)展?jié)摿Γ缓蟾鶕?jù)綜合數(shù)據(jù)給出評(píng)分。市場(chǎng)會(huì)根據(jù)這些評(píng)分來(lái)決定是否購(gòu)買(mǎi)企業(yè)發(fā)行的債券，以及購(gòu)買(mǎi)債券的價(jià)格。這意味著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以決定債券的大致定價(jià)范圍，或者說(shuō)，這個(gè)評(píng)級(jí)直接決定了企業(yè)發(fā)行債券時(shí)的利息成本。企業(yè)需要提供企業(yè)的整體業(yè)務(wù)和賬目、提供公司的實(shí)際業(yè)務(wù)和資金情況，這樣，中國(guó)整個(gè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)狀況都可能為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所掌握，這可能是一個(gè)需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)。就細(xì)分市場(chǎng)新能源來(lái)說(shuō)，未來(lái)所面對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的心態(tài)將是復(fù)雜的。
在當(dāng)前金融市場(chǎng)更加走向開(kāi)放的背景下，新能源包括光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)對(duì)新金融環(huán)境和國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的考驗(yàn)，也會(huì)成為行業(yè)關(guān)注的重要問(wèn)題。
