風電重返三北加速，CATL國際化再下一城

 

　　國電投啟動內蒙古烏蘭察布風電基地一期600萬千瓦示范項目招標。隨著特高壓線路的陸續投產，三北地區地區消納得到明顯改善，三北地區風電項目已經接近平價，有望成為未來風電建設的主要增量地區。本次招標，項目招標專項資格明確要求較為嚴格，龍頭企業競爭優勢明顯，市場份額有望繼續提升。回顧歷史，風電板塊估值隨著新增裝機的復蘇而提升。行業目前估值處于歷史較低水平，估值有望提升。同時鋼材料價格預期下行，中游設備制造廠商和風塔廠商的盈利能力也有望得到修復。建議關注風電龍頭企業金風科技和風塔龍頭企業天順風能。鑄鍛件企業日月股份、金雷風電和西門子核心供應商振江股份。

 

　　光伏：硅片和硅料繼續上漲，光伏淡季不淡行情繼續。

 

　　根據PVinfolink數據，截至2019年1月30日，單晶硅片均價從3.05元/片漲至3.15元/片。同時多晶硅料價格繼續上漲，單晶用料均價漲至80元/kg，漲幅1元/kg；多晶用料均價漲至74元/kg，漲幅3元/kg。一季度是印度裝機旺季，海外需求支撐國內光伏產業鏈價格穩中有升，光伏行業呈現淡季不淡格局。2019年光伏全球需求確定性強，行業具備稀缺成長性。雖然目前國內光伏政策尚未落地，但預計2019年國內光伏裝機在40GW左右。同時隨著光伏產品價格的大幅下降，刺激海外光伏市場高速發展，預計2019年海外GW級市場將超過15個，海外需求在80GW左右。全球裝機約為120GW，同比增長20%左右。長期來看，隨著perc電池片大量投產，單晶硅片將處于緊平衡狀態。同時雖然2018年多晶硅料廠商大幅擴產，但是若2019年光伏全球裝機需求在120GW左右，這將使得優質產能和落后產能并存，落后產能的生產成本將為多晶硅料價格提供支撐。推薦方面，建議關注硅片和組件龍頭隆基股份和硅料和電池片龍頭通威股份。

 

　　核電：4臺核電機組獲批，核電項目正式重啟。

 

　　據中國核能報道，中國核工業集團漳州核電一期項目1號、2號機組；中國廣核集團惠州太平嶺核電一期項目1號、2號機組四臺華龍一號機組獲批，核電項目正式重啟。本次核電項目重啟之后，按目前核電單臺機組200億/臺的投資額測算，預計4臺機組將帶來800億元的投資。根據中電聯發布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預測報告》，中電聯表示核電具有建設周期長、投資規模大特點，建議保持核電機組建設規模和進度，每年宜核準6-8臺機組。后續項目值得期待。推薦方面，建議關注中國核電建設商中國核建、爆破閥龍頭中核科技；核電主設備生產商東方 電氣、上海電氣和A股唯一核電運營標的中國核電；核級閥門龍頭江蘇神通、核級泵殼和核級屏蔽材料供應商應流股份。

 

　　新能源汽車：寧德時代與本田簽約，2027年前供應56GWh動力電池，國際化再下一城。

 

　　近日，寧德時代宣布與日本本田簽訂合作協議，2027年前將向本田保供約56GWh動力電池，除中國市場以外，雙方合作車型也將向全球范圍內其他市場推出。本田規劃2025年前在中國推20款以上電動化車型；2030年，旗下電動化系列產品將占其全球汽車銷量的65%，以目前500萬輛年銷量測算，2030年其電動化系列產品將達325萬輛，以50kwh/輛車計算，2030年其動力電池需求將達162.5GWh。此次簽約意味著寧德時代又拿下一國際重量級客戶，進一步增強公司長期業績增長確定性，以本田未來的需求體量來看，后續有望進一步深化合作，簽訂大單。日系車企供應鏈體系通常較為封閉，此舉亦意味著在電動化大趨勢下，日系車企將加大向中國廠商開放供應鏈體系，全球化趨勢進一步明確，中國的鋰電產業優勢進一步彰顯。補貼政策即將落地，車企普遍希望通過向消費者漲價傳遞價格壓力，產業鏈價格壓力或好于預期，看好落地后行情，電解液價格壓力最小，繼續推薦具備差異化研發能力的新宙邦、問鼎全球的電池龍頭寧德時代、受益高鎳化趨勢的當升科技、鋰電中游新貴璞泰來、優秀制造企業宏發股份，繼續關注技術與成本雙重領先的恩捷股份

 

　　本周核心觀點

 

　　烏蘭察布風電基地1期6GW項目開始招標，風電重返三北加速。國家電力投資集團有限公司發布2019年度第十批集中招標公告，其中包括內蒙古烏蘭察布風電基地一期600萬千瓦示范項目。烏蘭察布風電基地一期600萬千瓦示范項目2018年12月4日和18日，分別通過了可研和接入系統設計的報告評審；在2018年12月29日獲烏蘭察布市發改委核準，目前招標正式啟動，三北大基地開始加速建設。隨著特高壓線路的陸續投產，三北地區地區消納得到明顯改善，三北地區風電項目已經接近平價，三北有望成為未來風電建設的主要增量地區，新增裝機繼續重返三北。本次招標中，項目招標專項資格明確要求：1）2017年新增裝機容量國際排名前15名（以中國風能協會公布或引用的FTI數據為準）或2017年新增裝機容量800MW及以上（以中國風能協會公布的數據為準）；2）投標機型須通過權威機構頒發的設計認證；3）投標人須提供截至2018年年底單機容量3.0MW及以上機型累計不少于100MW容量的合同業績；4）第6年至第20年風電機組和塔筒的檢修維護費用要求每年均不得高于25元/千瓦；第6年至第20年大部件質保費用要求每年均不得高于10元/千瓦。龍頭企業競爭優勢明顯，市占比有望繼續提升。回顧歷史，風電板塊估值隨著新增裝機的復蘇而提升。行業目前估值處于歷史較低水平，行業裝機回暖有望修復前期悲觀情緒，從而修復估值。同時鋼材料價格預期下行，中游設備制造廠商和風塔廠商的盈利能力也有望得到修復。

 

　　建議關注風電龍頭企業金風科技和風塔龍頭企業天順風能。鑄鍛件企業日月股份、金雷風電和西門子核心供應商振江股份。

 

　　1.1.2 光伏

 

　　硅片和硅料繼續上漲，光伏淡季不淡行情繼續。由于海外需求較為旺盛，中環股份上調單晶硅片價格0.15元/片，保利協鑫上調多晶硅片價格0.1元/片。根據PVinfolink數據，截至2019年1月30日，單晶硅片均價從3.05元/片漲至3.15元/片。同時多晶硅料價格繼續上漲，單晶用料均價漲至80元/kg，漲幅1元/kg；多晶用料均價漲至74元/kg，漲幅3元/kg。一季度是印度裝機旺季，海外需求支撐國內光伏產業鏈價格穩中有升，光伏行業呈現淡季不淡格局。2019年光伏全球需求確定性強，行業具備稀缺成長性。雖然目前國內光伏政策尚未落地，但預計2019年國內光伏裝機在40GW左右。同時隨著光伏產品價格的大幅下降，刺激海外光伏市場高速發展，預計2019年海外GW級市場將超過15個，海外需求在80GW左右。全球裝機約為120GW，同比增長20%左右。長期來看，隨著perc電池片大量投產，單晶硅片將處于緊平衡狀態。同時雖然2018年多晶硅料廠商大幅擴產，但是若2019年光伏全球裝機需求在120GW左右，這將使得優質產能和落后產能并存，落后產能的生產成本將為多晶硅料價格提供支撐。

 

　　推薦方面，建議關注硅片和組件龍頭隆基股份和硅料和電池片龍頭通威股份。

 

 

　　4臺核電機組獲批，核電項目正式重啟。據中國核能報道，中國核工業集團漳州核電一期項目1號、2號機組；中國廣核集團惠州太平嶺核電一期項目1號、2號機組四臺華龍一號機組獲批，核電項目正式重啟。至2015年起，我國便再無新增核電項目審批。2018年三門一期項目正式投運，為三代核電技術提供實例驗證。在近日中電聯發布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預測報告》中，中電聯表示核電具有建設周期長、投資規模大特點，建議保持核電機組建設規模和進度，每年宜核準6-8臺機組。后續項目值得期待。本次核電項目重啟之后，按目前核電單臺機組200億/臺的投資額測算，預計4臺機組將帶來800億元的投資。同時我國核電正在積極出海。根據中國電力報預計，在“一帶一路”上及其周邊有60多個國家已經和正在計劃發展核電，到2030年新建機組預計將達到107多臺。如果我國能夠獲得“一帶一路”沿線30%的市場份額，即約30臺海外市場機組。每出口一臺核電機組，需要8萬余臺套設備，200余家企業參與制造和建設，以單臺機組投資約200億元測算，30臺機組將直接產生近6000億產值。

 

　　推薦方面，建議關注中國核電建設商中國核建、爆破閥龍頭中核科技；核電主設備生產商東方 電氣、上海電氣和A股唯一核電運營標的中國核電；核級閥門龍頭江蘇神通、核級泵殼和核級屏蔽材料供應商應流股份。

 

　　1.2 新能源汽車

 

　　寧德時代與本田簽約，2027年前供應56GWh動力電池，國際化再下一城。近日，寧德時代宣布與日本本田簽訂合作協議，2027年前將向本田保供約56GWh動力電池，除中國市場以外，雙方合作車型也將向全球范圍內其他市場推出。本田規劃2025年前在中國推20款以上電動化車型；2030年，旗下電動化系列產品將占其全球汽車銷量的65%，以目前500萬輛年銷量測算，2030年其電動化系列產品將達325萬輛，以50kwh/輛車計算，2030年其動力電池需求將達162.5GWh。此次簽約意味著寧德時代又拿下一國際重量級客戶，進一步增強公司長期業績增長確定性，以本田未來的需求體量來看，后續有望進一步深化合作，簽訂大單。日系車企供應鏈體系通常較為封閉，此舉亦意味著在電動化大趨勢下，日系車企將加大向中國廠商開放供應鏈體系，全球化趨勢進一步明確，中國的鋰電產業優勢進一步彰顯。

 

　　推薦方面，補貼政策即將落地，車企普遍希望通過向消費者漲價傳遞價格壓力，產業鏈價格壓力或好于預期，看好落地后行情，當前時點格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趨勢。結合兩點推薦受益高鎳化趨勢的當升科技、具備差異化研發能力的新宙邦、鋰電中游新貴璞泰來、優秀制造企業宏發股份、問鼎全球的電池龍頭寧德時代，繼續關注技術與成本雙重領先的恩捷股份。