今年或調(diào)整風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格 五家公司當(dāng)重點(diǎn)留意

　　環(huán)保業(yè)務(wù)前景廣闊，輸配電業(yè)務(wù)訂單充足。公司環(huán)保業(yè)務(wù)開(kāi)始起步，與法國(guó)Vivirad成立合資公司，利用其高能電子束技術(shù)撬動(dòng)國(guó)內(nèi)煙氣/水處理藍(lán)海市場(chǎng)，有望逐步成長(zhǎng)為公司的第三大主業(yè)。輸配電業(yè)務(wù)的結(jié)轉(zhuǎn)訂單和新中標(biāo)訂單充足，預(yù)計(jì)依托“一紙證明”將提升在電網(wǎng)領(lǐng)域的市占率，有望持續(xù)超越行業(yè)平均20％的增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)機(jī)收入確認(rèn)規(guī)模受風(fēng)場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度的影響，有可能不達(dá)預(yù)期。政府重提特高壓跨區(qū)送電解決霧霾，有可能相對(duì)影響電網(wǎng)在輸配電領(lǐng)域的投資。環(huán)保業(yè)務(wù)初啟動(dòng)，市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度和業(yè)績(jī)預(yù)期不明確。
　　催化劑。繼續(xù)以資源換市場(chǎng)模式簽署風(fēng)機(jī)訂單。輸配電的大單中標(biāo)。環(huán)保業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的示范項(xiàng)目推進(jìn)。
　　金風(fēng)科技（行情，問(wèn)診）2013年業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利能力明顯好轉(zhuǎn)
　　金風(fēng)科技 002202
　　研究機(jī)構(gòu)：世紀(jì)證券 分析師：郭江龍 撰寫(xiě)日期：2014-03-03
　　業(yè)績(jī)快報(bào):2013 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.08 億元，同比增長(zhǎng)8.69％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.76 億元，同比增長(zhǎng)256％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.28 億元，同比增長(zhǎng)179％。根據(jù)2013 年三季報(bào)情況，推算出2013Q4 的經(jīng)營(yíng)情況:實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.89 億元，同比下降3.5％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.32 億元，同比增長(zhǎng)98.6％。
　　四季度收入同比出現(xiàn)下滑，與收入確認(rèn)節(jié)奏有關(guān)。相比于三季度57％的收入增速，四季度的收入負(fù)增長(zhǎng)略有意外，原因主要跟公司風(fēng)機(jī)收入確認(rèn)節(jié)奏有關(guān)。風(fēng)機(jī)訂單從簽訂到執(zhí)行大概需6-12 個(gè)月，收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)為交貨對(duì)方簽收后（部分需吊裝甚至試運(yùn)行后才確認(rèn)收入），因此，風(fēng)機(jī)收入出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)實(shí)屬正常。從12 年的情況來(lái)看，四季度是全年收入確認(rèn)的高峰期，12Q4 的收入占比超過(guò)45％；13 年的情況比較平緩，部分風(fēng)機(jī)收入確認(rèn)提前至三季度。
　　綜合下半年情況來(lái)看，13H2 收入同比增長(zhǎng)15.6％，與行業(yè)增速較符，更真實(shí)地反映了行業(yè)和公司的轉(zhuǎn)好情況。
　　盈利能力明顯好轉(zhuǎn)。受益于行業(yè)復(fù)蘇、風(fēng)機(jī)價(jià)格回升，公司盈利能力得到明顯改善:全年來(lái)看，公司凈利潤(rùn)率已回升至3.47％，較2012 年的1.35％提升了2.12 個(gè)百分點(diǎn)，邊際盈利改善明顯；單季度來(lái)看，四季度的凈利潤(rùn)率達(dá)到全年的高點(diǎn)（4.47％）。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2014-2015 年EPS 分別為:0.29元、0.44 元，對(duì)應(yīng)于2 月26 日收盤(pán)價(jià)，PE 分別為:33 倍、22 倍。
　　日前，能源局核準(zhǔn)“十二五”第四批風(fēng)電項(xiàng)目，總核準(zhǔn)量達(dá)到2760萬(wàn)千瓦，大大超出此前市場(chǎng)預(yù)期的2000 萬(wàn)千瓦，國(guó)家繼續(xù)推動(dòng)和大力支持風(fēng)電發(fā)展的決心異常明確，在這種行業(yè)大背景下，我們看好盈利逐步好轉(zhuǎn)的風(fēng)機(jī)龍頭——金風(fēng)科技（維持“買(mǎi)入”）。