調峰促消納 風電向海看

　　投資要點
　　
　　行業板塊整體回落,高低壓設備表現堅挺。7月,A股市值加權漲幅1.0%,滬深300指數漲幅2.9%,同期申萬電氣設備行業指數跌幅2.8%,居行業板塊末位第四。年初至6月末,申萬電氣設備行業指數跌幅超過18.5%,落后A股市場表現3.7個百分點。本月業績預報及中報陸續公布,四個細分板塊中,高低壓設備及光伏、風電等業績情況較好,板塊表現堅挺。
　　
　　估值有所下調,仍處于歷史較高位置。7月末,電氣設備板塊市盈率中值69.92倍,居行業中位,略高于A股市場中值的66.66倍水平。電氣設備板塊歷史市盈率(TTM)的滾動均值為52.74倍,低于目前板塊估值中位數。
　　
　　電源投資下降,棄電現象有待改善。6月份,累計電源投資1210億元,同比下降8%,降幅縮小,風電降幅達38%。發電設備累計平均利用小時數數1797小時,同比下降8%。火電利用率改善,水電保持高位運行,風電利用率重回下降趨勢。1-6月發電設備累計新增容量5698萬千瓦,同比增增31%,全社會用電量2.77億度,同比增長3%。
　　
　　可再生能源調峰機組優先發電政策出臺,歐洲海上風電興起。7月,發改委印發《可再生能源調峰機組優先發電試行辦法》,要求各地組織調峰機組,增加可再生能源消納能力,同時安排給調峰機組高于去年利用小時數的發電計劃。1-6月,歐洲海上風電投資達140億歐元,創歷史新高。隨著陸上風電建設高潮暫告一段落,我國海上風電預期升溫。
　　
　　風險提示:新能源消納能進建設不及預期,海上風電推進放緩。