解讀龍?jiān)措娏?bào)告：2月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)依舊不穩(wěn)定

　　中國(guó)風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，龍?jiān)措娏?bào)告2月發(fā)電量為2，497吉瓦時(shí)，同比回升4%。其中風(fēng)電發(fā)電量同比上升11%，火電發(fā)電量同比下降9%。2月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)同比下降3%，下降主要集中在東北和東南沿海地區(qū)，而火電利用小時(shí)數(shù)的下降主要是受春節(jié)影響。雖然風(fēng)電速度再次波動(dòng)，但在張家口新架設(shè)的輸電線路帶動(dòng)下，內(nèi)蒙古和河北地區(qū)的利用小時(shí)數(shù)持續(xù)回升。我們維持對(duì)龍?jiān)措娏Φ馁I入評(píng)級(jí)，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)電速度何時(shí)歸于正常的顧慮會(huì)有所增加。
    支撐評(píng)級(jí)的主要因素
    盡管2014年基數(shù)較低，2月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)仍然同比下降2.7%至133小時(shí)，環(huán)比下降26.6%。內(nèi)蒙古、河北、山東、山西和云南的利用小時(shí)數(shù)同比回升，但其他省份均為下降。2月沒(méi)有新增裝機(jī)容量。
    15年前兩個(gè)月風(fēng)電發(fā)電量同比上升12.3%，火電發(fā)電量同比上升7.1%，總發(fā)電量同比下滑10%。15年前兩個(gè)月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)同比下降1.2%，但火電利用小時(shí)數(shù)仍然比14年同期增長(zhǎng)7.1%。
    利用小時(shí)數(shù)的波動(dòng)令市場(chǎng)更加關(guān)注風(fēng)電速度何時(shí)能歸于正常。但是鑒于電力基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善提供了更穩(wěn)定的支撐，我們預(yù)計(jì)內(nèi)蒙古(主要是內(nèi)蒙古西部)和河北地區(qū)的利用小時(shí)數(shù)將回升。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    風(fēng)速不及預(yù)期。
    估值
    我們的2015-16年盈利預(yù)期分別基于2，110和2，134小時(shí)的利用小時(shí)數(shù)，預(yù)計(jì)同比分別增長(zhǎng)71.7%和12.9%。