核心觀點：
沉寂兩年，多因素促進風電裝機增長
在 2015 年新增裝機 32GW 后，風電裝機連續兩年回落，我們預計 2018年新增風電裝機同比增長 15%，其中最主要的原因包括棄風限電的改善、電價下調的預期和海上風電裝機的推動。棄風限電方面，在 2016 年 1 季度限電率到 26%后持續改善， 2017 年上半年限電率 14%，已有明顯好轉；風電電價下調政策規定， 2018 年 1 月 1 日之前核準， 2019 年年底之前開工建設的項目執行舊的電價，所以開發商有裝機的動力；海上風電的啟動為風電增長開辟新的市場，預計 2018 年新增裝機約 1.5GW。
產能去除，龍頭企業市場集中度提升
隨著市場競爭的激烈和技術標準的提升，風電行業產能也不斷去除，龍頭企業市場占有率逐漸提升，產品品質獲得市場普遍認可。以風電機組制造商為例，風電機組制造商已經由高峰期的 60 多家，降低到現在的 20多家，預計將會繼續減少。根據中國風能協會的統計，龍頭企業金風科技的市場份額在過去三年穩步提升，其中 2016 年的市場份額已經達到了27.1%，我們預計仍有進一步提升的空間。同時，從行業調研了解到，鋼材價格上漲的壓力，部分風電塔架廠也逐漸退出市場。
政策助力，外部環境悄然發生變化
風電行業的外部環境也在悄然發生變化，最主要的是電力交易市場和電力輔助服務市場的建設。多個省份在保證風電可利用小時數的基礎上，推動風電開展電力交易，提高利用小時，減少棄風率。電力輔助服務市場逐步建立，風電和火電之間的調峰機制也在逐漸開展，為限電的持續改善打開空間。同時，部分地方政府開始推行風電供暖，緩解冬季限電比較嚴重的情況。
重點推薦
我們重點推薦關注港股的風電運營商，重點推薦風電整機制造商金風科技， 2016 年公司市場份額 27.1%，預計市占率將會繼續提升，公司機組故障率低，市場普遍認可，多機型研發，滿足多樣化的市場需求。重點推薦風電塔架制造商天順風能，泰勝風能；風電葉片制造商中材科技。
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