雙積分政策即將落地，執(zhí)行或?qū)⒀雍笠荒辏履茉雌嚢l(fā)展方向及力度不變。 據(jù)財 新報道， 新能源汽車積分政策將延后一年實施， 2019 年和 2020 年新能源積分比例保持 10%和 12%不變，平均油耗積分按計劃于 2018 年實施。 此前雙積分政策雖利好新能源車行業(yè)，但絕大多數(shù)合資車企都很難在短時間內(nèi)拿出能夠符合要求的新能源車，無法滿足《辦法》中提出的要求。 我們認(rèn)為，此次新能源汽車積分政策延后一年實施，但鼓勵新能源汽車發(fā)展方向和力度不變。同時， 我們預(yù)計， 跨國車企為“突擊達標(biāo)”，未來將越來越多尋求中國本土優(yōu)勢新能源企業(yè)合作，從產(chǎn)品性能、質(zhì)量等方面將整體益于我國新能源車發(fā)展。 投資建議：主線一：乘用車性價比。“性”：提高續(xù)航里程，高能量密度和輕量化是關(guān)鍵，重點推薦杉杉股份（三元正極+硅炭負(fù)極）、 當(dāng)升科技（三元正極）、 諾德股份（銅箔緊缺+6μ輕量化）；“價”：電池龍頭降本顯著市占率提升，重點推薦國軒高科和億緯鋰能； 主線二：中國主戰(zhàn)場明確，外資廠商國內(nèi)建廠有望提速，建議關(guān)注熱門產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：重點推薦宏發(fā)股份、科達利、旭升股份；北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈： 麥格米特（乘用車電控）；主線三：物流車短期放量； 主線三：上游資源全球配置，量價齊升，重點推薦天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)。
　　
　　政策推進電改更進一步，配網(wǎng)與特高壓成將成投資建設(shè)重點。 近日， 國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于進一步加強壟斷行業(yè)價格監(jiān)管的意見》， 建議適時完善省級電網(wǎng)輸配電價制度， 此前， 發(fā)改委宣布本輪輸配電價改革試點已經(jīng)全面完成，輸配電價已經(jīng)陸續(xù)公布實施。 同時， 國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《開展電力現(xiàn)貨市場建設(shè)試點工作的通知》， 2018 年底前啟動電力現(xiàn)貨市場試運行，積極推動與電力現(xiàn)貨市場相適應(yīng)的電力中長期交易，我們認(rèn)為，省級輸配電價的核定，將發(fā)電端與用電端間的不透明地帶進一步落實，利好發(fā)電企業(yè)。 據(jù)此前中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示， 2016 年配電網(wǎng)和特高壓項目成為投資拉動重點， 配電網(wǎng)去年完成投資 3117 億元、同比增長 32.8%； 特高壓項目去年完成投資 870 億元，同比增長 87.5%。 此外，國網(wǎng) 17 年第一批配網(wǎng)招標(biāo)清單中，共招標(biāo)配電終端設(shè)備約 6.4 萬套，遠(yuǎn)超 2016 年全年招標(biāo)量（ 4 萬套）。 按照國網(wǎng)招標(biāo)計劃，下半年還將有一批配電設(shè)備招標(biāo)。我們預(yù)計，我國配電網(wǎng)投資及配電自動化的投資建設(shè)將在 2017 年全面提速。重點推薦： 良信電器、國電南瑞、許繼電氣、金智科技； 建議關(guān)注： 四方股份。
　　
　　軌交 PPP 模式獲認(rèn)可，工控中長期樂觀。 近日，上交所宣布支持 PPP 資產(chǎn)證券化，提出優(yōu)質(zhì)項目“即報即審”， PPP 模式優(yōu)質(zhì)項目證券化，有益于 PPP模式加速落地。 6 月份，全國制造業(yè)用電量同比增長 6.11%，增速同比提高3.02Pcts。 2017H1 工控企業(yè)總體營收、凈利增速同比提升，訂單情況保持良好勢頭。 未來，隨《中國制造 2025》的推進，同時制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇轉(zhuǎn)暖，有望帶動工控行業(yè)持續(xù)景氣。 重點推薦： 鳴志電器、匯川技術(shù)、信捷電氣； 建議關(guān)注： 英威騰、新時達等。
　　
　　中電聯(lián)搶裝及分布式爆發(fā)推動光伏裝機超預(yù)期。 根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)， 上半年，光伏新增裝機 24.4GW，同比增長 9%，其中，分布式光伏新增裝機 7.11GW，同比增長 2.9 倍； 7 月份單月光伏新增并網(wǎng)容量 10.5GW，我們預(yù)計其中分布式并網(wǎng) 5-6GW。上半年及 7 月份數(shù)據(jù)持續(xù)超出市場預(yù)期， 除 630 未及時并網(wǎng)的項目，分布式爆發(fā)是數(shù)據(jù)超預(yù)期的主要原因。短期來看，光伏需求依舊旺盛， 2017 年全年裝機有望超 45GW。下半年，考慮到 5.5GW 領(lǐng)跑者項目要在930 前并網(wǎng)、年內(nèi) 4GW 的扶貧指標(biāo)以及分布式可能的持續(xù)超預(yù)期，全年裝機有望超過 45GW。另外，美國 201 調(diào)查節(jié)點臨近，有望刺激部分搶裝，同時歐洲、印度和其他新興市場也處在需求旺季，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望得到支撐。中長期來看，地面電站維持平穩(wěn)，分布式有望持續(xù)超預(yù)期。根據(jù)國家能源局近期下發(fā)的《關(guān)于可再生能源發(fā)展十三五規(guī)劃實施的指導(dǎo)意見》， 2017-2020 年光伏電站新增建設(shè)規(guī)模方案分別為 22.4GW、 21.9GW、 21.1GW、 21.1GW，該文件的出臺保障了 2018-2020 年地面電站每年裝機規(guī)模均可維持在 21GW 以上的高水平。 重點關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭制造企業(yè)： 通威股份、 隆基股份、中來股份、陽光電源和東方日升，另外，由于分布式光伏迎來快速發(fā)展，我們看好分布式光伏運營龍頭林洋能源。
　　
　　風(fēng)電裝機規(guī)模大幅上調(diào)，保障未來裝機平穩(wěn)增長。 近日，國家能源局下發(fā)《“十三五”風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案》，規(guī)劃 2017 年新增裝機 30.65GW，2017-2020 年累計新增 110.4GW。截止到 2020 年，風(fēng)電累計裝機容量將達到280GW，遠(yuǎn)超此前《太陽能“十三五”規(guī)劃》的 210GW，裝機規(guī)模的大幅上調(diào)將保障未來幾年風(fēng)電裝機的平穩(wěn)增長。 2017 上半年棄風(fēng)限電的持續(xù)改善以及裝機規(guī)劃的大幅上調(diào)都將刺激企業(yè)風(fēng)電投資的熱情，風(fēng)電運營商和設(shè)備龍頭企業(yè)將顯著受益。重點推薦業(yè)績增長確定、市場地位穩(wěn)固的風(fēng)電設(shè)備龍頭金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能和中材科技；建議關(guān)注受益限電改善的風(fēng)電運營商龍源電力和華能新能源。