我們預(yù)計(jì)上半年新增裝機(jī)超過(guò)8GW，全年20GW以上，同時(shí)上半年新增招標(biāo)量超過(guò)13GW，在2018年價(jià)格下調(diào)的情況下，2017年的裝機(jī)量同比穩(wěn)定增長(zhǎng)。且上半年包括金風(fēng)科技、天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能在內(nèi)的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，PEG小于1。 　　 　　
　　棄風(fēng)限電二季度開(kāi)始改善。進(jìn)入二季度以來(lái)，棄風(fēng)限電問(wèn)題有所改善。一季度棄風(fēng)率平均26%，二季度下降到20%左右。剔除季節(jié)性的因素，能源局和地方政府的一系列保消納政策以及相關(guān)措施起到明顯推動(dòng)作用。利率下行利好風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和風(fēng)機(jī)制造。在利率下行背景下，利率的降低將利好風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)等重資產(chǎn)行業(yè)。經(jīng)敏感性分析測(cè)算，貸款利率平均每下降1個(gè)百分點(diǎn)，項(xiàng)目IRR將提升1個(gè)百分點(diǎn)以上。利率下行利好重資產(chǎn)的行業(yè)，對(duì)風(fēng)電場(chǎng)業(yè)績(jī)改善明顯，也緩解企業(yè)（包括制造業(yè)）的財(cái)務(wù)壓力。同時(shí)，年底前有望發(fā)放的補(bǔ)貼也有利于改善企業(yè)的現(xiàn)金流，進(jìn)一步緩解風(fēng)電行業(yè)融資壓力。電力交易市場(chǎng)的建設(shè)利好風(fēng)電行業(yè)。電力市場(chǎng)加速推動(dòng)建設(shè)，同時(shí)各地紛紛出臺(tái)保障可利用小時(shí)數(shù)的政策。在此基礎(chǔ)上，邊際成本幾乎為零的風(fēng)力發(fā)電具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)參與競(jìng)爭(zhēng)性供電和直供電提升利用小時(shí)數(shù)，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　
　　投資建議：我們建議關(guān)注風(fēng)電機(jī)組龍頭金風(fēng)科技，塔架制造商天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能，制動(dòng)器龍頭華伍股份，葉片龍頭中材科技，區(qū)域運(yùn)營(yíng)商福能股份。