我們預(yù)計(jì)上半年新增裝機(jī)超過(guò)8GW,全年20GW以上,同時(shí)上半年新增招標(biāo)量超過(guò)13GW,在2018年價(jià)格下調(diào)的情況下,2017年的裝機(jī)量同比穩(wěn)定增長(zhǎng)。且上半年包括金風(fēng)科技（002202）、天順風(fēng)能（002531）和泰勝風(fēng)能（300129）在內(nèi)的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好,PEG小于1。
　　
　　棄風(fēng)限電二季度開(kāi)始改善
　　
　　進(jìn)入二季度以來(lái),棄風(fēng)限電問(wèn)題有所改善。一季度棄風(fēng)率平均26%,二季度下降到20%左右。剔除季節(jié)性的因素,能源局和地方政府的一系列保消納政策以及相關(guān)措施起到明顯推動(dòng)作用。
　　
　　利率下行利好風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和風(fēng)機(jī)制造
　　
　　在利率下行背景下,利率的降低將利好風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)等重資產(chǎn)行業(yè)。經(jīng)敏感性分析測(cè)算,貸款利率平均每下降1個(gè)百分點(diǎn),項(xiàng)目IRR將提升1個(gè)百分點(diǎn)以上。利率下行利好重資產(chǎn)的行業(yè),對(duì)風(fēng)電場(chǎng)業(yè)績(jī)改善明顯,也緩解企業(yè)(包括制造業(yè))的財(cái)務(wù)壓力。同時(shí),年底前有望發(fā)放的補(bǔ)貼也有利于改善企業(yè)的現(xiàn)金流,進(jìn)一步緩解風(fēng)電行業(yè)融資壓力。
　　
　　電力交易市場(chǎng)的建設(shè)利好風(fēng)電行業(yè)
　　
　　電力市場(chǎng)加速推動(dòng)建設(shè),同時(shí)各地紛紛出臺(tái)保障可利用小時(shí)數(shù)的政策。在此基礎(chǔ)上,邊際成本幾乎為零的風(fēng)力發(fā)電具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),可以通過(guò)參與競(jìng)爭(zhēng)性供電和直供電提升利用小時(shí)數(shù),改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　
　　投資建議
　　
　　我們建議關(guān)注風(fēng)電機(jī)組龍頭金風(fēng)科技,塔架制造商天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能,制動(dòng)器龍頭華伍股份（300095）,葉片龍頭中材科技（002080）,區(qū)域運(yùn)營(yíng)商福能股份（600483）。 　　
　　中材科技 　　
　　金風(fēng)科技 　　
　　天順風(fēng)能 　　
　　華伍股份
　　泰勝風(fēng)能 　　
　　福能股份