海上風電建設全面加速 森源電氣定增加碼新能源

　　我國海上風電建設將步入加速期
　　2016年中國國際風力發電產業博覽會將于6月18日在福建召開。本屆博覽會將對風電產業科技發展與創新進行研討，推動我國風電產業發展，對提升我國風電產業的國際影響力具有重要意義。近年來，風力發電在我國電力總裝機中的比重已超過7%，成為僅次于火電、水電的第三大電力來源。海上風電將憑借其諸多優勢，有望成為我國風電產業發展的新動力(310328,基金吧)。
　　海上風電具有資源豐富、發電利用小時數高、單機容量大、不占用土地、不消耗水資源以及適宜大規模開發等特點。作為可再生能源發展的重要領域之一，海上風電將成為推動風電技術進步、促進能源結構調整的重要發展方向。數據顯示，2014年，全球海上風電累計容量達到876萬千瓦，比上年增長了24.3%。機構預計，至2024年，海上風電累計裝機容量將達5800萬千瓦，年復合增長率有望超30%。
　　近幾年，全球多個國家已經將風電開發的重點轉向海上，多家大型風電企業、設備制造企業正積極布局海上風電。近日,蘇格蘭將投資38億美元用于建設海上風電場項目，以加強其在全球風能發展的領先地位。蘇格蘭Beatrice海上風電場將包括84個渦輪機,提供電力59萬千瓦,有望在2019年完工。另外，今年5月，挪威國家石油公司(Statoil ASA)已獲得英國政府許可，將租用蘇格蘭東海岸以外的海床建造“全球最大”漂浮式風力發電站。公司表示，Hywind的風電項目將包括5臺6000千瓦的渦輪發電機，該項目的海岸及近岸工作將于今年進行，而渦輪機將于2017年底安裝。海上風電產業在全球的普及速度正在不斷提升。
　　我國是全球第四大海上風電國，占據全球海上風電8.4%的市場份額。我國的海上風電資源較豐富，據中國氣象局測繪計算，我國近海水深5米到25米范圍內，50米高度風電可裝機容量約2億千瓦；5米到50米水深，70米高度風電可裝機容量約為5億千瓦。雖然海上風電在可開發總量上僅為陸上風電的1/5，但從可開發比例以及單位面積來看，海上風電的發展潛力更大。
　　中國風能協會統計數據顯示，2015年，我國海上風電新增裝機100臺，裝機容量達到36萬千瓦，同比增長58.4%。其中，潮間帶裝機58臺，容量為18.1萬千瓦，占海上風電新增裝機總量的50.35%；其余49.65%為近海項目，裝機42臺，容量為17.9萬千瓦。
　　近年來，隨著風電行業快速發展及扶持政策的共同推動下，我國已具備規模開發的條件和基礎，海上風電正處于從“項目示范”向“快速開發”的轉折時期。電力開發商、裝備制造和工程服務等率先布局海上風電開發的企業將受益。(上海證券報)
　　東方能源(000958,股吧)公司公告點評:重組獲批,成長開啟
　　類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)（600837）股份有限公司 研究員：周旭輝,徐柏喬,楊帥
　　中電投清潔能源平臺,潛在注入資產眾多。公司目前持有易縣新能源20MW與滄州新能源50MW合計70MW已并網光伏電站,2015年上半年實現發電收入0.58億元,凈利潤0.23億元,凈利率高達40%,資產優質。公司為國電投集團清潔能源平臺,截至2014年底,國電投集團累計裝機容量達到96.67GW,清潔能源比重38.47%,已經成為全球最大的光伏電站運營商。國電投集團資產證券化率在五大發電集團中最低,未來潛在注入資產較大。
　　光伏目標裝機量及可再生能源附加醞釀上調。光伏行業協會聯合提議上調2020年目標裝機量,原來規劃是100Gw,現在可能會上調至150Gw,提升行業成長性及估值水平;發改委發布《關于完善陸上風電、光伏發電上網標桿電價政策的通知》,光伏可再生能源附加醞釀上調,由1.5分/kwh上調至2.2分/kwh,補貼不到位的問題會得到解決。限電問題中長期仍會得到解決,特高壓正在建設待投產,儲能正在成熟。今年裝機量有望大幅上升,明年增速依然較快。運營商是重點,開發商業績確定性提高,制造業業績回暖,板塊四季報報業績有望快速增長。
　　首航節能：:空冷業務再獲訂單,光熱政策逐漸落地
　　類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司研究員：周旭輝,徐柏喬,楊帥
　　首航為光熱龍頭企業,蓄勢待發。首航節能(002665,股吧)（002665）擁有設計院+材料+核心裝備制造,可提供EPC整包業務,國產化率90%度。未來定位來看,預計16-17年公司仍以EPC總包為主,18年之后或延伸到運營業務。公司中報公告在建光熱項目100Mw,建設周期2年,按進度確認收入,可大幅提升未來兩年的業績。
　　政策催化光熱產業發展。國家能源局近日針對今年兩會期間通過全國工商聯提交全國政協的《關于扶持光熱發電商業化示范項目開發的提案》正式予以答復,國家能源局將綜合評價示范項目的經濟指標,配合國家發展改革委價格司研究確定示范項目上網電價,明確太陽能熱發電的電價政策。“十三五”期間,國家能源局將聚焦太陽能熱發電關鍵技術,整合各種資源,組織力量進行核心技術攻關,迅速占領太陽能熱發電技術的國際創新制高點。
　　新疆西拓前景較好。壓氣站單循環燃氣輪機工作效率通常為20%-30%,其余熱量主要以廢熱煙氣形式排放,煙氣溫度可達400-540℃,對壓氣站熱量進行合余熱利用,可大幅提高壓氣站熱效率。首航節能收購的新疆西拓在二、三線擁有13個余熱發電項目,隨著天然氣價改,輸氣量的回升,將大幅提升業績貢獻度。
　　科華恒盛:模塊化數據中心助力武軟學院信息化建設
　　類別：公司研究 機構：華金證券有限責任公司 研究員：譚志勇
　　公司憑借自主領先的數據中心技術和豐富的實戓經驗,致力于提供安全高效、綠色智能的數據中心解決方案,已陸續推出云動力生態節能型數據中心、模塊化數據中心、微型數據中心等行業級整體解決方案。同時,公司通過戓略合作推進,加快數據中心在北京、上海等地的快速布局。目前,數據中心解決方案已成為公司戓略轉型下業務新增長的強勁推動力。
　　森源電氣(002358,股吧):定增加碼新能源,打造森源大電氣平臺
　　類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：曾朵紅,沈成
　　公司光伏電站業務發展較好,項目儲備充足。
　　金風科技：龍頭地位穩固
　　類別：公司研究 機構：群益證券(香港)有限公司 研究員：群益證券
　　金風科技(002202,股吧)（002202）表現搶眼,2015年裝機容量達到7.8GW相比14年4.4GW增長77.27%,市場份額達到27%,超過14年的19.12%,穩居市場龍頭地位。展望未來,我國作為世界最大的能源生產國和消費國,近年來新能源在我國發展十分迅速,“十三五”規劃新能源目標上調基本確定,風力發電有望達到2.5億-2.8億千瓦,公司作為行業絕對領導者,盈利有望持續高增長。
　　天順風能:走向全球化,風場運營添助力
　　類別：公司研究 機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：徐偉
　　公司憑借良好的綜合管理能力,在國際市場上產品具有較大的成本優勢,國際風電巨頭對公司的采購量逐年增長。海外收入占比始終超過60%,而且由于海外毛利率高于國內,運費低于國內,因此公司的海外利潤占比要高于收入占比,始終超過70%。同時公司有大量在手海外訂單,絕大多數是以美元結算,受益于人民幣貶值,公司的銷量、利潤率都能夠得到大幅度提高。因為公司凈利率水平維持在12~13%,業績向上的彈性非常大。
　　全球產業鏈布局合理,制造能力世界領先,契合行業發展趨勢。
　　上市之后,公司新建設了全球領先的太倉港區生產基地,加工能力更強,生產效率更高,地理位置與運輸條件更好,提高了公司在海外高端市場,以及海上風電市場的競爭力。2013年收購Vestas在丹麥的風塔工廠,十分有利于公司開拓歐洲市場以及海上風電的風塔市場。在“一帶一路”國家戰略的帶動下,國內運營商和整機制造商在海外市場發力,將幫助公司提高海外市場的占有率,中標龍源電力南非項目2.86億元的風塔合同,僅僅只是開始。
　　整合優質風場資源,滾動開發能力強,運營規模高速增長。
　　北京宣力具有很強的優質風場資源獲取能力,而上市公司主業能投提供充沛的現金流。北京宣力在出售宣力控股剩余55%股權,并受讓1.7%的上市公司股份后,與上市公司之間形成密切的利益綁定,北京宣力的風場資源優勢和公司的資金優勢實現了強強聯合,為風電場運營業務的高速發展奠定了堅實的基礎。
　　吉鑫科技:盈利前景值得期待
　　類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司研究員：王靜,胡穎,楊培龍,徐超
　　現金充足,投資能力強。面對高景氣的市場需求,公司繼續保持了很好的現金流,三季度末賬面現金達到6.7 個億,此外公司的應收帳款達到9 個億,主要來自國內外的風電整機企業。公司將進入風電場開發運營領域,將借助于賬面現金,以及盤活整機企業的應收帳款,公司的投資能力非常強,可以撬動GW 級別的項目開發。公司已經在河北、新疆等地洽談了部分框架合作,其中河北項目可能會率先落地,風電場的開發將正式啟動。未來不排除公司進一步借助資本市場,加大風電場開發力度的可能,以提升資產回報率,進一步做大風電相關產業。
　　中材科技:38.5億元收購泰山玻纖,成為中材集團玻纖平臺
　　類別：公司研究 機構：中國中投證券有限責任公司 研究員：王海青,李凡
　　公司是國內玻纖復合材料領導者。中材科技(002080,股吧)（002080）由科研院改制而成,是中材股份旗下玻纖復合材料的代表企業。
　　節能風電:純正的風電運營商,未來仍有增長潛力
　　類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司研究員：潘喜峰
　　公司是專業的風電場運營商,這一點和目前A 股市場上的制造產業鏈上的相關公司不同。公司主要靠風電場運的電費收入來支撐業績。因此,公司業績增長的關鍵就在于在運風電場的規模和在建風電場的規模。此外上網電價、小時利用數和棄風率等數據都對公司業績有比較重要的影響。
　　特變電工:投資建設光伏風電項目,新能源業務將持續高增長
　　類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：曾朵紅,沈成
　　公司控股公司特變電工(600089,股吧)（600089）新疆新能源股份有限公司及其子公司西安佳陽新特能源有限公司(以下簡稱佳陽公司)在資源所在地設立了部分子公司,并以這些子公司為主體投資建設351.21MW光伏發電和100MW固陽風電項目。其中光伏發電分布于農十二師20MW、固陽20MW、定邊50MW、右玉50MW、云縣30MW、和布克賽爾100MW、霍城20MW、烏什20MW、七泉湖40MW。將為公司帶來較好的長期穩定收益,提升公司新能源產業的核心競爭力,并有利于公司后續風光資源的獲取。
　　光伏和風電BT比例提高,盈利水平將持續大幅提升,未來將逐步向電站運維服務轉型。公司2014年自建的光伏、風電項目,包括EPC和BOT,完工和開工項目總計1.5GW,去年轉讓200MW,今年會完成轉讓150MW,公司在建且有明確轉讓對象的有500-600MW,今年公司自己運營項目將有500-600MW。