繼養老金并軌之后，電改這塊“難啃骨頭”即將被拿下，成為電力行業自2002年“五號文”以來取得的最大突破。有分析認為，新電改方案將對未來發電、輸配電、用電產業格局產生深遠影響，進而釋放出大量的政策紅利。電力板塊有望迎來一輪政策推動、估值修復雙引擎下的新行情。
新電改方案落地在即釋放制度紅利
上周五，一條“新電改方案已獲原則性通過”的消息占據了各大媒體的頭條和顯要位置。據報道，新電改方案以“四放開一獨立一加強”為主基調，即輸配以外的經營性電價、售電業務、增量配電業務以及公益性和調節性以外的發供電計劃全都放開，交易平臺相對獨立，加強規劃。消息一出就直接引發了二級市場的狂熱，12月26日，電力板塊整體上漲1.50%，漳澤電力、金山股份漲幅均超過了8%，桂東電力、皖能電力漲幅均在6%以上。
事實上，國務院早在2002年便已經將電改提上議程。當年，國務院下發下發電改“五號文”，其主要任務為政企分開、廠網分開、主輔分離、輸配分開、競價上網。但由于牽涉利益繁雜，經歷數十年也沒有獲得實質性進展。進入2014年，新電改信號密集釋放。從5月份開始，發改委體多次開會征求電改意見，發出電改重啟的信號。6月13日，習近平明確要求發改委要在年底前拿出電力和石油天然氣改革方案。11月4日，發改委啟動在深圳試點電價改革。11月24日，國務院取消跨區域電網輸配電價審核。
在多重政策利好的帶動下，電力股猛烈上漲。 Wind數據顯示，自5月份以來，電力股上漲68.44%，跑贏大盤近15個百分點，并在12月22日創出自2008年以來的新高。其中節能風電漲240%穩居漲幅榜首位，甘肅電投、華電國際、東方能源等其他10只個股股價也均翻倍。
電力股估值低業績好
以上周五收盤價為基準，在目前55只電力股中，有36只個股股價在10元以下，占比超過了六成，其中梅雁吉祥、內蒙華電、新能泰山、惠天熱電、國電電力、華電能源、華銀電力7只個股股價低于5元。市盈率方面，有23只個股的動態市盈率低于當天A股16.68倍平均水平，其中建投能源、長源電力、華能國際、寶新能源的市盈率均在10倍以下，分別為8.4、8.48、9、60和9.92，估值優勢明顯。
在較低的市盈率下，電力股還有強勁的業績支撐。三季報顯示，有41家電力上市公司前三季凈利實現同比增長，其中，黔源電力漲幅高達1423%，岷江水電、華電能源、寧波熱電、穗恒運A、建投能源、川投能源、東方能源凈利潤增長均超過了100%。截至目前，共有9家電力類上市公司發布了年報預告，其中黔源電力、富春環保、川投能源、岷江水電、國投電力五家公司明確2014年公司全年凈利潤將比去年同期出現大幅增長，黔源電力更有望從去年的虧損99100700元扭轉為盈利25000萬。
有分析認為，電力股既有低估值的安全邊際來防御可能的下跌，又具有高成長潛力來迎接財富的增長，在新電改政策利好預期下，電力板塊有望接替券商、銀行成為A股新的市場熱點。
券商熱議電力改革 兩大方向將充分受益
申銀萬國在12月26日的研報中給予了電力股“強烈推薦”評級，并稱電力改革將長期改善下游產業鏈盈利，表達了對該行業后市的堅定看好。
平安證券認為，電力上市公司目前具有低PE、低PB、低股價、高股息等特點，在電力改革、國企改革等新常態下，國電電力、國投電力、華電國際、長江電力等競爭力強大、業績優秀的公司有望脫穎而出。
銀河證券、華泰證券、廣證恒生等多家券商均表示，隨著電力改革“破繭欲出”，電力公司的核心競爭優勢和估值安全邊際凸顯，售電側與發電側的市場化是最具魅力的方向。銀河證券在研報中稱，售電側市場開放存在千億利潤市場，將吸引發電公司、電力設備等潛在進入者蜂擁而至。而競價上網是發電側的最大變化，企業的邊際成本優勢將充分顯現，有成本優勢的水電、特高壓火電以及區域能源公司的將充分獲益。
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