“毀滅者”華銳風(fēng)電：新股發(fā)行最佳負(fù)面樣本

　　華銳風(fēng)電在尉文淵辭去董事長以及代理總裁等職位后，聘任王原接任董事長，劉征奇為總裁。據(jù)了解，王原、劉征奇都來自于大連重工(002204,股吧)，也是華銳風(fēng)電創(chuàng)始人韓俊良的老部下。
　　中國風(fēng)能協(xié)會初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量1610千瓦，較2012年的1296千瓦大幅提高24%。
　　排名前十的風(fēng)電整機(jī)制造商分別是：金風(fēng)科技360萬千瓦，聯(lián)合動力148.7萬千瓦，明陽風(fēng)電126.9萬千瓦，遠(yuǎn)景125萬千瓦，湘電113.2萬千瓦，上海電氣101.4萬千瓦，華銳風(fēng)電89.6萬千瓦，海裝78.7萬千瓦，東氣68萬千瓦，運(yùn)達(dá)54萬千瓦。
　　從2011年之前新增裝機(jī)量領(lǐng)先于金風(fēng)科技到2011年與金風(fēng)科技旗鼓相當(dāng)，到2012年新增裝機(jī)量為金風(fēng)科技的一半。再到2013年，金風(fēng)科技新增風(fēng)電裝機(jī)容量在風(fēng)電行業(yè)占比為22.5%，市場份額創(chuàng)5年來新高；而華銳風(fēng)電新增裝機(jī)量僅為金風(fēng)科技的四分之一，曾經(jīng)的行業(yè)老大不斷墮落。
　　北京一位私募總監(jiān)也一直對此耿耿于懷：“現(xiàn)在這么低的股價，他們賬面上還有些錢，難道就找不到一個新故事么？”
　　一位接近華銳風(fēng)電的人士則形容這家公司目前的狀態(tài)是“人浮于事”。
　　股價巨坑后還有債券陷阱
　　2011年12月27日，華銳風(fēng)電發(fā)行28億元公司債，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動性，發(fā)行價格為100元/張，分為5NP3和5年期兩個品種，其中5NP3品種發(fā)行規(guī)模為26億元，票面利率為6%，附第3年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)；5年期品種發(fā)行規(guī)模為2億元，票面利率為6.2%。
　　發(fā)債之前華銳風(fēng)電的基本面看上去還不錯，承銷商瑞銀證券稱其最近一季度末的凈資產(chǎn)為137.7億元(截至2011年6月30日合并報表中歸屬于母公司所有者的權(quán)益)；債券上市前，發(fā)行人最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤為17.93億元，不少于本期債券一年利息的1.5倍。
　　但在華銳債上市的2011年，華銳風(fēng)電凈利潤大幅下跌近八成，2012年則直接虧損5.83億元，而且公司2013年上半年繼續(xù)出現(xiàn)虧損。當(dāng)時，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，華銳風(fēng)電的評級存在虛高之嫌。而直到2012年9月，聯(lián)合評級才將華銳風(fēng)電的債項和主體評級下調(diào)至AA+，展望為負(fù)面。
　　截至目前，華銳風(fēng)電預(yù)計2013第四季度凈利潤為虧損，預(yù)計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損數(shù)額將超過2013年前三季度虧損數(shù)額。也就是說，華銳風(fēng)電連續(xù)兩年虧損或已成定局。根據(jù)深交所關(guān)于公司債上市的規(guī)定：“如發(fā)行人出現(xiàn)最近兩年連續(xù)虧損、發(fā)行人有重大違法行為、所募集資金未按照核準(zhǔn)用途使用等情形，深交所暫停其債券上市。”