1月7日,發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價的通知》(發(fā)改委價格【2004】3008號),宣布對陸上風(fēng)電繼續(xù)實行分資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價政策。將第Ⅰ類、Ⅱ類和Ⅲ類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時降低2分錢,調(diào)整后的標(biāo)桿上網(wǎng)電價分別為每千瓦時0.49元、0.52元、0.56元,第Ⅳ類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價維持現(xiàn)行每千瓦時0.61元。同時,繼續(xù)實行風(fēng)電價格費用分?jǐn)傊贫取ｏL(fēng)電上網(wǎng)電價在當(dāng)?shù)厝济簷C組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(含脫硫、脫硝、除塵) 以內(nèi)的部分,由當(dāng)?shù)厥〖夒娋W(wǎng)負(fù)擔(dān);高出部分,通過國家可再生發(fā)展基金分?jǐn)偨鉀Q。此次調(diào)整適用于2015年1月1日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目,以及2015年 1月1日前核準(zhǔn)但于2016年1月1日以后投運的陸上風(fēng)電項目。

　　風(fēng)電搶裝潮

　　風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)塵埃落定,下調(diào)幅度低于預(yù)期。2009年7月陸上風(fēng)電標(biāo)桿電價開始實行按資源區(qū)劃分,5年過后,風(fēng)電累計裝機規(guī)模相較于2009年,增長超過250%,風(fēng)電已發(fā)展成為繼火電、水電之后的第三大規(guī)模發(fā)電行業(yè);風(fēng)電場建造成本也下降20%左右,至7.5-8元/瓦,無論從裝機規(guī)模、發(fā)電量還是成本,均體現(xiàn)了國家對新能源政策扶持的效果。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗,上網(wǎng)電價下調(diào)是一個必然過程。2014年上半年,國家發(fā)改委在《關(guān)于2013年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2014年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》中提到,將“適時調(diào)整風(fēng)電上網(wǎng)電價”作為2014年的主要任務(wù)之一,使得陸上風(fēng)電標(biāo)桿價格下調(diào)預(yù)期貫穿2014年全年,下半年尤其強烈,此次下調(diào)兌現(xiàn)了市場預(yù)期。且市場預(yù)期風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)為4分錢左右,而此次下調(diào)2分錢,下調(diào)幅度低于預(yù)期,因此我們認(rèn)為,盡管風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)屬于利空,但一是市場已經(jīng)有所預(yù)期,二是下調(diào)幅度有限,對風(fēng)電業(yè)而言屬于利空出盡。

　　風(fēng)電搶裝潮將持續(xù)至2015年。2014下半年開始風(fēng)電投資累計增速連續(xù)超過40%,前10月更是高達(dá)62.2%。前三季度,全國累計并網(wǎng)容量達(dá)84.97GW,同比增長 22%,新增并網(wǎng)容量達(dá)8.58GW,意味著搶裝潮開始出現(xiàn),由于此次電價調(diào)整適用于2015年1月1日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目,以及2015年1月1日前核準(zhǔn)但于2016年1月1日以后投運的陸上風(fēng)電項目。所有在2015年之前批準(zhǔn)的風(fēng)電項目,均需要在2015年完成裝機,故我們認(rèn)為搶裝潮將持續(xù)至 2015年。

　　配額制即將出臺,刺激短期需求。未來風(fēng)電產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注的政策有:《可再生能源配額管理辦法》,即以制度保障可再生能源并網(wǎng)比例,對全國各省進行分類,并對各分類地區(qū)規(guī)定不同消納比例。該項政策最早自2013年以來就在醞釀,但受制于風(fēng)電并網(wǎng)消納問題,遲遲未推出,隨著特高壓建設(shè)開始加速,風(fēng)電并網(wǎng)消納問題將能有效地解決,配制制預(yù)計也即將出臺,將成為短期行業(yè)發(fā)展的催化因素。在此次風(fēng)電電價下調(diào),搶裝潮持續(xù)的情況下,預(yù)計將刺激風(fēng)機及其相關(guān)設(shè)備的短期需求。

　　投資建議。風(fēng)電目前作為第三大電源,在政策的持續(xù)推動下,棄風(fēng)率持續(xù)改善。此次上網(wǎng)電價下調(diào)我們認(rèn)為利空兌現(xiàn),將使得搶裝潮將持續(xù)至2015年。可再生能源配額制在電改有新進展和特高壓建設(shè)提速將有效解決風(fēng)電消納問題的情況下,出臺預(yù)期將越來越濃,預(yù)計也將刺激設(shè)備短期需求,因此我們維持風(fēng)電行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。個股方面,可以繼續(xù)關(guān)注風(fēng)機設(shè)備制造商金風(fēng)科技和湘電股份, 同時可適當(dāng)關(guān)注風(fēng)塔制造商天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能。