東方電氣核電效應(yīng)蓄勢(shì)待發(fā) 風(fēng)電毛利玄機(jī)重重

　　當(dāng)成飛集成(41.92,2.47,6.26%)暴漲下的“鋰電”懸疑尚未散去，新能源的另一當(dāng)紅花旦——“核電”也在其龍頭企業(yè)東方電氣(25.64,-0.07,-0.27%)（600875.SH；1072，HK）低調(diào)蓄勢(shì)。

　　8月26日，公司發(fā)布的半年報(bào)披露，2010年上半年實(shí)現(xiàn)凈利10.2億，同比增長(zhǎng)50.16%。市場(chǎng)給予厚望的核電業(yè)務(wù)成為其間亮點(diǎn)，首度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)170%，毛利率由此前的-16.17％大幅提升至17.57％，與其早前介入的“風(fēng)電”新能源漸呈并駕齊驅(qū)之勢(shì)。

　　該股近期堪佳的市場(chǎng)表現(xiàn)無(wú)疑與此密切相關(guān)。而與近期席卷市場(chǎng)的“鋰電”相比，“風(fēng)核”皆具的新能源概念則使其穩(wěn)扎穩(wěn)打。以7月初“10送10”大額除權(quán)后的股價(jià)算起，短短兩個(gè)月，該股漲幅也達(dá)40%，幾近同期大盤(pán)漲幅的兩倍有余。

　　不過(guò)，隨著“新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃”的預(yù)期推出，東方電氣的“風(fēng)核”效應(yīng)或遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　某業(yè)內(nèi)人士向記者表示，作為國(guó)內(nèi)最大的發(fā)電設(shè)備制造商之一，東方電氣的“風(fēng)核”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使其成為此輪新能源概念的最大受益者。“核電駛?cè)敕€(wěn)定盈利期后，東氣的風(fēng)核雙引擎實(shí)際已完全啟動(dòng)。”而同樣值得關(guān)注的是，伴隨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，其也將面臨風(fēng)核雙電如何協(xié)調(diào)成長(zhǎng)的難題。

　　8月27日，東方電氣A股、H股分化而行，前者收?qǐng)?bào)25.71元，小漲2.84%；后者則暴跌9.06%，收于28.6港元。

　　核電業(yè)務(wù)首度盈利

　　盡管“五電并舉”，但核電的突出位置已讓東方電氣毋庸置疑。

　　2010年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收169.11億元，較上年同期增長(zhǎng)8.93%。其中，傳統(tǒng)電力設(shè)備制造：火電業(yè)務(wù)營(yíng)收為103.02億元，同比增3.07%；水電業(yè)務(wù)營(yíng)收11.79億元，同比減少7.96%，皆表現(xiàn)平平。而對(duì)其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的則主要來(lái)自風(fēng)電、核電業(yè)務(wù)。

　　值得一提的則是核電。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)14.61億元，同比大增170.90%，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也創(chuàng)歷史地由負(fù)轉(zhuǎn)正，升至17.57%。這也直接導(dǎo)致公司綜合毛利率同比上升2.56%，創(chuàng)下17.48％的新高。

　　“這主要緣于核電部件的國(guó)產(chǎn)化比例上升，以及市場(chǎng)對(duì)核電站建設(shè)投入的加大。”前述業(yè)內(nèi)人士如是分析，在他看來(lái)，東方電氣之前對(duì)于核電設(shè)備產(chǎn)品的調(diào)整轉(zhuǎn)型則正好踏準(zhǔn)了新能源市場(chǎng)發(fā)展的腳點(diǎn)。

　　國(guó)金證券(15.28,-0.12,-0.78%)能源與電力設(shè)備行業(yè)研究員邢志剛認(rèn)為，核電主設(shè)備的市場(chǎng)容量將達(dá)到年均約270億元，占設(shè)備總投資的45%左右，而由于主設(shè)備制造具有較高的技術(shù)和投資門(mén)檻，代表核電制造的最高水平，預(yù)計(jì)平均毛利率將超過(guò)30%。