天奇股份：未來風電鑄造有望成為新的增長點

　　事件：近日我們對天奇股份做了調研。

　　點評：經過此次調研后，我們認為天奇股份汽車物流、倉儲系統業務2010-2011年增長依然強勁。汽車物流、倉儲業務的增長往往滯后汽車銷售增長一年，而景氣持續的時間往往為兩年。2009年汽車銷量大增，預計2010年汽車銷量將繼續保持20%的增長。

　　2010、2011年自動化系統收入也將持續保持較快增長。天奇股份自動化裝備向機場、商業零售等領域延伸，除汽車業務外，其已逐步向機場物流及零售商配送中心的輸送及倉儲業務延伸，以國內中小型機場及零售業大型配送中心為主要市場。

　　而最值得一提的是其風電鑄造業務，我們認為，未來風電鑄造業務有望成為其新的增長點。兆瓦級風機整機構成的基礎機械設備主要由鑄鍛件構成，鑄鍛件是風電設備行業重要的配套。天奇股份在2008年參股江蘇一汽鑄造股份有限公司后，能力獲得顯著提升。目前，此塊業務布局由江蘇一汽鑄造股份公司提供高端質優的鑄鍛件毛坯，全資子公司天奇零部件公司提供后續精加工業務。天奇股份目前年鑄造產能3萬余噸，計劃2010年擴建產能至6萬噸，下游客戶群體重點傾向于國內風電第一、二梯隊的優勢客戶，產品結構將向2MW及以上風機鑄件調整。

　　我們預計2010-2012年天奇股份每股收益分別為0.44元、0.62元、0.72元，并給予其“審慎推薦”投資評級。