中金公司2月14日發布研報，摘要如下：

　　華能新能源公布公司1月份發電量數據：公司月度總發電量環比下降6%、同比增長9.7%至2,680GWh，其中風電發電量為2,564GWh（環比下降6%、同比增長9%），太陽能發電量為117GWh（環比增長2%、同比增長14%）。

　　公司1月份風電利用小時數估計上升21個小時至240個小時，主要得益于個別省份的風資源優于整體。具體來看，廣西、吉林以及貴州地區風電發電量增長速度最快（分別實現了98%、54%和47%的同比增長）。而山西、上海以及新疆地區風電發電量增速表現最差（分別同比下降37%、34%和29%）。按華能新能源的裝機容量計最高的5個省份（內蒙古、云南、遼寧、四川和貴州）均實現了風電發電量的同比增長，與龍源電力在這5省的機組表現一致。而華能新整體風電發電量實現同比增長也得益于在這幾個省份擁有更多的裝機容量。

　　1月份限電率同比下降3.2個百分點至3.4%左右。我們認為華能新裝機較為集中省份的風速改善為公司風電利用小時數同比上升帶來了14個小時的貢獻，而限電率改善帶來了7個小時的貢獻。

　　我們維持公司盈利預測不變，同時維持公司的“推薦”評級以及目標價3.66港元，對應10.1倍2018年市盈率、8.8倍2019年市盈率和8.5倍2020年市盈率，較公司目前股價存在50%的上行空間。目前，公司股價交易于2.44港元，對應6.7倍2018年市盈率、4.8倍2019年市盈率和4.8倍2019年市盈率。

　　風險

　　風力資源表現不及預期；限電率反彈。