國元香港： 下半年風電交付將增加

　　上半年業績符合預期，期末在手訂單充足：
　　2015年上半年，公司錄得收入362億元人民幣，同比增長0.9%；毛利率為18.1%，同比下降1.3個百分點；歸屬于股東的凈利潤為13.2億元，同比增長1.7%；EPS為0.103元。目前，公司在手訂單合計2510億元，其中，新能源設備為267億元，同比增長14.8%；高效清潔能源設備1174億元，同比增長1.6%；現代服務業1068億元，同比增長7.6%。
　　高效清潔能源收入增長，其他業務略有下降：
　　分業務板塊來看，高效清潔能源設備收入同比呈增長態勢，新能源設備、工業裝備和現代服務業板塊收入有所下降。其中，新能源設備收入下降2.2%至30.3億元；高效清潔能源設備收入同比增長2.2%至125.4億元；工業裝備收入121.6億元，同比下降3.0%；現代服務業務收入同比下降5.1%至86.6億元。從盈利能力來看，上半年新能源和高效清潔能源毛利率分別為11.5%及15.4%，同比分別下降1.1及2.6個百分點；工業裝備毛利率為21.0%，與去年同期持平；現代服務業務毛利率微增0.4個百分點至18.4%。
　　核電訂單后續將釋放，下半年風電交貨將增加：
　　由于國家前期政策問題導致核電業務上半年新增訂單不多。中國核電市場在緩慢復蘇當中，現在在執行的訂單主要是核泄漏事故之前的訂單，核電站復蘇的后續訂單將逐步釋放，今年上半年還沒有真正形成核島主設備的新的市場需求，但是后面訂單有望逐步獲得釋放。風電業務方面，上半年交付量較小，下半年將有所增加。隨著沿海風電項目審批以及近海風電相關政策落實，建設周期較短的風電將獲得實質性進展。
　　維持強烈推薦評級，目標價5.5港元：
　　隨著一帶一路政策的推進，公司有望成為核電及電力設備出口的主要受益者。其次，國企改革也會改善公司的資產結構，非上市資產的注入和虧損資產剝離有利于公司繼續優化。預計公司2015-2017年EPS將分別為0.21元、0.24元及0.30元。維持上次報告給予的目標價5.5港元，較現價有26.4%的上升空間，維持強烈推薦評級。