投資要點
一、軌道交通今年將保持15%的增長速度
公司軌道交通市場2014年完成銷售收入15.67億元，比上年同期增長12.21%;預計2015年這塊業務保持15%以上的增長，主要增量是修理市場和動車國產化彈性元件的需求增加，這兩塊的毛利率也較高，動車國產化彈性元件毛利率達到40%，預計綜合毛利率將達到20%以上。
二、風電市場今年快速增長
風電市場2014年完成銷售收入14.10億元，較上年增長55.12%，風機葉片2014年完成1200多套，預計2015年將完成2000套以上。預計2015年風電市場將保持50%的增長，營業收入將達到20億以上，整體毛利率達到20%以上，預計2016年風電市場預計基本保持穩定。
三、汽車市場近兩年維持盈虧平衡
2014年公司成功完成現金收購德國采埃孚集團旗下BOGE橡膠與塑料資產，2014年BOGE在大眾、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、奧迪、保時捷等關鍵客戶新增開發項目均超過往年同期水平，中國市場是其主要開發市場，公司將用五年時間從其產品目前占中國市場的5%提高到20%的市場占有率。但目前德國工人人數與工資都較高，成本支出比較大，公司近兩年主要是開源節流，更好的產生并購后的協同效應，我們預計近兩年這塊業務基本維持盈虧平衡，2017年這塊業務將貢獻公司重要利潤。
四、公司新興產業開拓順利
公司在新興產業市場開拓順利，在環保產業方面今年收入和利潤都有所增長，環保產業今年將完成利潤800萬左右。軍工項目儲備很多，但大規模列裝還沒開始，主要是小批量供貨，另外軍工研發費用較高，2015年將完成3億的銷售收入，2000萬左右的利潤。
五、公司發展戰略
公司戰略主要是以高分子復合材料研究及工程化應用為核心，產品主要面向軌道交通、汽車、風力發電、特種裝備和海外市場。公司致力于做深軌道交通市場、做大汽車市場、做強風電市場、做精特種裝備市場，發揮自主創新優勢，充分把握市場機遇。
六、盈利預測與估值
公司一季度匯兌收益有1.42億元，我們假設2015、2016年年產生的匯兌收益分別為1.42億，0元，不考慮增發攤薄股本，預計公司2015年、2016年EPS分別為0.49元，0.39元，對應的PE分別為73.53倍，92.38倍，我們認為公司目前估值遠超過同行業公司估值水平，給予中性評級。
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