中國風電材料設備網：天順風能(002531)
投資要點：
2014 業績穩健增長
公司實現營業收入140,231.89 萬元，同比增長8.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17,488.63 萬元，同比增長1.39%。公司報告期末總資產為297,214.22 萬元，歸屬于上市公司股東的基本每股收益為0.42 元。同時公布利潤分配預案：向全體股東每10 股派發現金紅利1.00 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉增10 股。
陸上風塔大幅增長
受益于國內風電行業快速增長，公司路上風塔業務需求量增加，全年供貨量穩步提升，成為支撐公司業績的主力。據悉國家能源局已經統計完畢“十二五”第五批風電項目核準計劃，項目總裝機容量超過3000 萬千瓦，預計可以達到3400 萬千瓦左右。未來幾年，風電行業仍將處于較好的景氣周期中，陸上風塔需求持續樂觀。
海上風塔有望放量
與陸上風電相比，海上風能資源的能量效益要高20%~40%，具有風速高、電量大、運行穩定、適合大規模開發等優勢，因此成為世界風電發展的大趨勢。我國的海上風塔發展尚處于初步階段，公司的主要產品出口維斯塔斯、GE 等國際海上風機巨頭，經過2014 年的試生產，公司產品得到了幾大國際廠商的認可，今年有望進入批量生產階段。海上風塔毛利率高，將帶動公司實現營收和利率的雙升。
轉型風電場運營 新能源業務大力拓展
公司通過現金收購方式收購宣力控股55%的股權，宣力控股成為天順的全資子公司，公司大股東又通過大宗交易的模式，將700 萬股公司股票轉讓給北京宣力，北京宣力承諾自受讓之日起一年內不減持本次交易所受讓的公司股份，至此公司與北京宣力建立了緊密的合作關系。北京宣力公司在風電場領域具有豐富的資源儲備，公司300MW 風電場有望在年底實現并網，憑借北京宣力優質新能源資源，公司華麗轉型風電場運營領域，有望實現在3-5 年內完成至少2GW 新能源權益裝機規模”的發展目標。
盈利預測與投資評級
如果說2014 年是公司的轉型年，2015 年將是公司的收獲年，我們看好公司在新能源領域的業務拓展和業績表現，維持盈利預測和買入評級不變。
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