華銳風(fēng)電折價(jià)回購(gòu)債券 或存重組意圖

　　2014年上半年公司仍保持了較大的貨款回收壓力，1~6月公司回收貨款僅18.15億元，較上年同期的22.45億元下降了19.15%，截至6月末公司應(yīng)收賬款賬面余額為105.10億元。貨款回收的下降使得公司資金緊張，對(duì)外支付困難，進(jìn)而導(dǎo)致公司現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)、設(shè)備運(yùn)行甚至生產(chǎn)組織所需的物資采購(gòu)受到影響，出現(xiàn)問(wèn)題后，客戶付款意愿進(jìn)一步降低，形成惡性循環(huán)，截至2014年6月末公司逾期應(yīng)收賬款為47.45億元，占全部應(yīng)收賬款的比例為45.15%。
　　銀行授信規(guī)模萎縮，證監(jiān)會(huì)調(diào)查仍未定論，公司外部流動(dòng)性獲取面臨較大壓力，未來(lái)短期資金周轉(zhuǎn)僅能依靠貨款回收及存貨變現(xiàn)
　　2014年上半年公司未新增銀行貸款，在手授信額度的使用也受到限制，6月末公司銀行貸款余額為零，已累計(jì)取得的尚未使用的授信額度為30.50億元，較年初的64.59億元大幅下降，上半年融資完成工作亦低于預(yù)期，此外公司應(yīng)付票據(jù)規(guī)模亦逐步下降，銀行針對(duì)公司收縮融資的意向非常明顯。同時(shí)受證監(jiān)會(huì)調(diào)查尚未得出結(jié)果影響，公司資本市場(chǎng)融資渠道幾乎堵死。在內(nèi)部流動(dòng)性緊張、外部流動(dòng)性受限的背景下，未來(lái)短期公司資金周轉(zhuǎn)僅能依靠貨款回收及存貨變現(xiàn)，而如前所述公司貨款回收和存貨變現(xiàn)短期內(nèi)仍將面臨較大壓力。未來(lái)短期在經(jīng)營(yíng)情況未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，若無(wú)外力支持，公司債務(wù)到期如約回購(gòu)的難度較大。

　　圖3：公司有息債務(wù)規(guī)模變動(dòng)情況(億元)