華銳風電折價回購債券 或存重組意圖

　　2014年上半年公司仍保持了較大的貨款回收壓力，1~6月公司回收貨款僅18.15億元，較上年同期的22.45億元下降了19.15%，截至6月末公司應收賬款賬面余額為105.10億元。貨款回收的下降使得公司資金緊張，對外支付困難，進而導致公司現場服務、設備運行甚至生產組織所需的物資采購受到影響，出現問題后，客戶付款意愿進一步降低，形成惡性循環，截至2014年6月末公司逾期應收賬款為47.45億元，占全部應收賬款的比例為45.15%。
　　銀行授信規模萎縮，證監會調查仍未定論，公司外部流動性獲取面臨較大壓力，未來短期資金周轉僅能依靠貨款回收及存貨變現
　　2014年上半年公司未新增銀行貸款，在手授信額度的使用也受到限制，6月末公司銀行貸款余額為零，已累計取得的尚未使用的授信額度為30.50億元，較年初的64.59億元大幅下降，上半年融資完成工作亦低于預期，此外公司應付票據規模亦逐步下降，銀行針對公司收縮融資的意向非常明顯。同時受證監會調查尚未得出結果影響，公司資本市場融資渠道幾乎堵死。在內部流動性緊張、外部流動性受限的背景下，未來短期公司資金周轉僅能依靠貨款回收及存貨變現，而如前所述公司貨款回收和存貨變現短期內仍將面臨較大壓力。未來短期在經營情況未有明顯好轉的情況下，若無外力支持，公司債務到期如約回購的難度較大。

　　圖3：公司有息債務規模變動情況(億元)