湘電股份：風(fēng)電花開(kāi) 期待怒放

投資要點(diǎn)
　　近日，我們實(shí)地調(diào)研了位于湖南省湘潭市的湘電股份（600416），與管理層就公司業(yè)務(wù)進(jìn)行了交流，以下是調(diào)研情況：
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：穩(wěn)定增長(zhǎng)交流電機(jī)積極向新的領(lǐng)域拓展：公司的傳統(tǒng)主業(yè)交流電機(jī)面臨較為激烈的市場(chǎng)環(huán)境，公司雖然與上海電機(jī)位于交流電機(jī)的第一集團(tuán)，但是由于公司的交流電機(jī)的主要客戶是發(fā)電企業(yè)，一直面臨著回款力度較弱的局面，公司適時(shí)調(diào)整客戶市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，逐漸開(kāi)始向發(fā)電企業(yè)以外的市場(chǎng)拓展，其新的拓展領(lǐng)域包括：冶金、石化防爆等；此外，公司在電機(jī)方面的多年積累，雙饋式風(fēng)機(jī)發(fā)電機(jī)已經(jīng)形成批量生產(chǎn)，技術(shù)成熟，質(zhì)量可靠，目前在手訂單1000臺(tái)，2008年銷售了300臺(tái)，主要客戶包括東方電氣配套1.5MW雙饋式風(fēng)電整機(jī)和廣東明陽(yáng)等，預(yù)計(jì)2009年將實(shí)現(xiàn)銷售600臺(tái)以上。未來(lái)公司將持續(xù)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)將火電企業(yè)用電機(jī)的比例降到60%以下。
　　直流電機(jī)和泵機(jī)業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)：公司的特種電機(jī)事業(yè)部主要生產(chǎn)直流電機(jī)，主要以供應(yīng)軍品為主，目前逐漸向軋鋼、船舶等市場(chǎng)拓展；長(zhǎng)沙水泵廠基本搬遷完畢，2008年完成6個(gè)億收入的基礎(chǔ)上，2009年仍將保持10%左右的收入增速。
　　風(fēng)電業(yè)務(wù)：2009年是公司風(fēng)電業(yè)務(wù)出成績(jī)，上臺(tái)階的關(guān)鍵一年從選擇風(fēng)電產(chǎn)業(yè)作為方向，到選擇風(fēng)電整機(jī)的2MW直驅(qū)作為生產(chǎn)機(jī)型，再到通過(guò)與大唐集團(tuán)建立合作協(xié)議的切入市場(chǎng)的方式，每一關(guān)鍵點(diǎn)都把握得絲絲入扣，作為老牌電機(jī)制造廠商，這些都得益于湘電股份幾十年來(lái)電機(jī)方面的技術(shù)積淀，對(duì)于產(chǎn)業(yè)不斷深入的理解，終于找到了新的產(chǎn)業(yè)支撐公司向前發(fā)展。
　　目前風(fēng)電公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)：目前湘電股份持有湘電風(fēng)能51%的股權(quán)，湘電集團(tuán)持有湘電風(fēng)能49%的股權(quán)，湘電股份在2008年的年報(bào)中首次將湘電風(fēng)能作合并報(bào)表處理。（詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參見(jiàn)附件）