伍德麥肯茲全球海上風電團隊最新研究報告A giant’s shortfall: how will China’s first major setback impact the offshore wind sector，針對近期中國海上風電市場低迷的現(xiàn)狀及原因進行詳細分析，并解讀其對于全球海上風電行業(yè)的影響。

用海沖突亟待解決，推動海上風電發(fā)展重返快車道

在經(jīng)歷2021年搶裝潮后，中國海上風電市場年新增裝機已連續(xù)兩年不及行業(yè)預期。其中，用海沖突是導致的項目延期裝機下滑的最主要原因，尤其是受到軍事用海、航道、漁業(yè)的影響。根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，全國有高達15GW的海上風電項目因為用海審批問題被延期，無法于原定時間2022年至2025年間并網(wǎng)。對此，我們預計，受項目延期影響，全國將會有近一半省份無法達成其“十四五”海上風電裝機目標。用海問題同樣也將影響新增海上規(guī)劃的批復，對2025年后的裝機目標帶來挑戰(zhàn)。

考慮到近海資源的逐漸飽和、避免與其它行業(yè)的用海資源沖突，國家出臺了海上風電“單30”政策并鼓勵向深遠海發(fā)展。在各省最新的國管海域海上風電規(guī)劃中，97%的場址都處于離岸30km以外的海域。然而，新項目若想順利開展，需要國管海域及專屬經(jīng)濟區(qū)海上風電開發(fā)管理辦法的盡早出臺并落實標準化審批流程，降低項目進度不及預期的風險。

延期導致開發(fā)商項目利潤受損，而供應商將面臨競爭加劇以及開發(fā)商帶來的雙重壓力

項目延期會增加項目的資本支出并且推遲獲得收入的時間，從而影響項目的整體收益。對于一些競配項目來說，延期投產(chǎn)還意味著無法獲得既定電價，收入風險加大。根據(jù)伍德麥肯茲測算，若延期投產(chǎn)一年，項目全投資稅后收益率最大降幅將達到40%左右。

市場低迷必將進一步引發(fā)供應商之間的競爭，而業(yè)主同樣也希望通過降低采購價格來彌補項目延期的損失。在這樣的大背景下，供應鏈整體的利潤率受到極大的影響，根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，中國海上風電供應鏈企業(yè)的平均息稅折舊攤銷后利潤率（EBITDA margin）自2021年到2023年下降了36%。

國內(nèi)市場低迷，促使中國供應鏈更多著眼于國外市場

在國內(nèi)競爭激烈的情況下，海外成為了更具吸引力的目標市場——近兩年，中國風電整機、基礎以及海纜企業(yè)在歐洲海上風電市場獲得了更多的商業(yè)項目訂單，也獲得了更高的收益及利潤率。

深遠海發(fā)展將中國海上風電的場址推向與歐洲主要市場址條件相似的海域，并讓中國與歐洲市場的對于供應鏈的需求實現(xiàn)一定程度上的匹配。對于中國海上風電供應鏈，特別是高壓直流換電站（HVDC substation）和單樁基礎供應商來說，在國外市場供應不足的情況下出口潛力將有所提升。另外，由于中國海上風電機組的平均單機容量快速發(fā)展，在近幾年與國外市場也呈現(xiàn)出高度重合的軌跡，風機零部件供應商也將擁有更好的出口機會，因為它們目前并不是西方貿(mào)易調(diào)查的主要對象。

但與此同時，由于場址條件變得更加苛刻，加之機組大型化的不斷推進，中國供應商正在面臨著產(chǎn)線升級的挑戰(zhàn)。設備尺寸的增加以及技術的復雜化也會加大企業(yè)對于產(chǎn)品風險管控的難度，這也意味著在海上風電上網(wǎng)電價越來越不穩(wěn)定且逐漸降低的背景下，供應商的降本壓力將愈發(fā)明顯。