一、川能動力控股子公司擬投建光伏和風電項目

近日，四川省新能源動力股份有限公司發布公告稱，控股子公司甘西新能源擬投資建設理塘3#地塊高城光伏項目，項目總投資不超過39.41億元?？毓勺庸久拦霉緮M投資建設沙馬乃托二期、四季吉二期風電場，項目總投資不超過19.62億元?？毓勺庸緯|公司擬投資建設堵格二期、小街二期、淌塘三期風電場，項目總投資不超過26.05億元?？毓勺庸敬茱L電公司所屬四川能投風電通江公司擬投資建設通江縣興隆風電項目，該項目裝機規模27萬千瓦，風電場主體工程總投資為14.49億元。

公司表示，本次投資符合國家新能源產業發展相關政策以及公司戰略規劃，項目建成后將形成新的利潤增長點，有助于進一步增強公司持續盈利能力。公司將積極推進該風電場投資建設工作，力爭盡快實現并網發電、產生相應收益。

二、行業財務數據分析

近年來，四川省新能源動力股份有限公司積極拓展電力領域。中國電力行業是國民經濟的重要組成部分，隨著工業化和城鎮化進程的加快，電力需求持續增長。據尚普咨詢提供的數據顯示，2019年至2023年間，中國電力行業保持了穩定增長，年均增長率約為6%。占據了世界電力市場的較大份額。

（一）行業資產增值能力穩定

電力行業2023年資產總額為65,084.59億元。其中，流動資產為10,356.04億元，主要分布在應收賬款、貨幣資金、存貨、預付款項環節，分別占行業流動資產總計的39.09%、27.65%、11.08%和6.29%；非流動資產為54,728.55億元，主要分布在固定資產、在建工程環節，分別占行業非流動資產總計的67.38%和12.60%。通過對比2023年與2022年銷售收入、息稅前利潤及資產構成各項與總資產的占比情況，得出5個指標的變化情況，具體說明如下：資產報酬率基本不變，表明行業單位資產獲取受益水平比較穩定；總資產周轉率基本不變，說明周轉天數變化較小，行業資產運營效率、銷售能力比較穩定；流動資產/總資產基本不變，說明資產的流動性、應變能力、創造利潤和發展的機會以及加速資金周轉潛力都比較穩定；長期投資/總資產基本不變，說明行業戰略投資比重基本穩定，資產增值能力穩定，且對行業資金的占壓變化不大，對資產的流動性影響不大；無形資產/總資產基本不變，說明開發創新能力變化不大，行業綜合競爭力比較穩定。

圖表：2023年電力行業資產構成圖

圖表：2023年電力行業資產構成表

（二）行業營運資本充足性有所下降

從2023年行業的長期投資和融資情況來看，長期投融資活動為該行業提供-5,432.66億元的營運資本，說明該行業的投資活動所需要或占用的資金，沒有足夠的長期性資金來保證，缺少的部分必然來自于行業的流動負債。

2023年營運資本為-5,432.66億元，與2022年的-4,597.21億元相比減少了835.45億元，在一定程度上反映了行業內的企業經營實力減弱，營運資本的充足性有所下降，行業的投融資結構不合理化有所加深，需增強行業內的企業盈利能力，加強長期資產管理，合理配置籌資資金，降低行業經營風險。

圖表：2021-2023年電力行業營運資本增減變化表

三、行業發展現狀——電力行業

2023年，電力行業整體仍延續綠色發展趨勢，清潔能源裝機增速保持較快增長，電源結構持續調整改善，同時，電價改革和電力體系建設持續深化發展，重要政策繼續圍繞構建新型電力系統，涵蓋電力現貨市場建設、電價改革、綠證體系建設以及需求側改革等方面，繼續凸顯電力市場化交易的重要性，通過構建更加完善的交易機制，涵蓋更多參與主體，強化分時電價等多個維度提高電價對電力供需的敏感度，同時，通過煤電兩部制電價、綠證交易體系建設等方式，推進綠色轉型階段煤電和新能源機組的協調發展，穩定發電企業盈利情況。

2024年以來，各地政府相繼發布了2024年工作計劃，整體來看，綠色低碳轉型發展仍是2024年各地政府的主要發展方向，但根據各區域能源結構、資源情況以及產業結構的不同，發展重點各有不同，資源型地區比如內蒙古、甘肅等地強調能源基地建設及升級發展和電網外送，更側重于供給端建設和優化；廣東、江蘇等電力供需偏緊地區強調綠色產業園建設和保障能力提升等，更側重于消費端效率提升；黑龍江、山西等煤炭資源豐富的地區強調煤電機組“三改聯動”，加快煤礦智能化改造；沿海地區、水資源豐富的地區強調抽水蓄能、海上基地以及海洋能源開發建設等。此外，新材料新能源裝備產業鏈的建設、新能源汽車及充電樁設備建設也多次被提及，農村電網、充電樁等基礎設施建設、碳排放交易、電價改革等也成為多個省份的工作重點。

預計2024年，電力行業主要政策仍圍繞構建新型電力系統，在電力現貨市場建設、分時電價等方面進一步優化，同時，除煤電外，其他各類電源電量價值和容量價值的兩部制電價機制或相繼構建，一方面，各類型電源市場化交易參與程度將進一步增加，充分體現供需關系對電價影響并反向影響市場供需協調性，另一方面，電容電價機制充分體現調節性電源的支撐價值，有利于穩定電力企業盈利，促進電力行業持續健康運行。