嘉澤新能凈利七年增23倍 四年籌劃20億募資建設風電

　　曾經打破寧夏連續14年A股主板上市零紀錄的嘉澤新能（601619.SH）正在加速進行產業布局。

　　

　　今年3月11日，嘉澤新能披露融資預案，擬發行可轉換債募資不超13億元，用于風電項目建設。

　　

　　這是嘉澤新能上市以來籌劃的第三次融資，所融資金主要用于新能源產業建設。

　　

　　2017年，公司IPO募資2.44億元，用于寧夏同心風電場國博新能源有限公司二期風電300MW項目（簡稱國博新能源二期風電）建設。2019年，公司通過定增募資4.84億元，用于焦家畔100MW等風電項目建設。

　　

　　頻頻募資進行產業布局，雖然目前仍處于投資建設期，但嘉澤新能的經營業績表現出穩定增長跡象。2012年，公司實現的凈利潤僅為0.12億元，2019年達到2.93億元，7年間增長了23倍多。

　　

　　與此同時，公司產品凈利率也呈上升趨勢。2019年，其凈利率為26.28%，較2012年的12.43%翻了一倍多，2015年以來的5年凈利率連續上升。

　　

　　近年來，嘉澤新能的資產負債率持續下降。截至去年底，其資產負債率約為63.59%，較2016年底的73.77%下降了10.18個百分點。

　　

　　三個月推近18億元募資

　　

　　嘉澤新能正在全力加速風電項目建設，從其密集募資動作可以管窺。

　　

　　去年12月17日，嘉澤新能實施向10名特定投資者定向發行約1.41億股股份，成功募資約4.84億元。

　　

　　根據披露，上述定增募資扣除發行費用后，募資凈額為4.66億元，全部用于焦家畔100MW風電項目、蘇家梁100MW風電項目、蘭考蘭熙50MW風電項目建設。

　　

　　對于本次成功融資，嘉澤新能稱對公司發展戰略具有積極作用，主要表現為有利于公司優化資產結構，降低財務成本及財務風險，從而增強核心競爭力，提升盈利水平和綜合實力。

　　

　　顯然，募資有益于嘉澤新能加速進行上述三個風電項目建設。

　　

　　不過，這些募資并不能很好解決公司風電項目建設的資金需求。嘉澤新能披露，公司成立了項目開發小組，積極拓展和儲備項目資源，全面推進國內新能源項目開發。僅在2019年，公司新增核準的項目就有四個，分別為寧夏澤愷三道山150MW風電項目、天津寧河鎮17.5MW分散式風力發電項目、河南商水縣張明鄉25MW分散式風電項目、河南民權城北50MW風電項目。

　　

　　截至去年底，嘉澤新能的項目區域涉及河南、天津、河北、山東等地，并大力拓展至安徽、江蘇、廣西等地區。

　　

　　大面積加速風電項目建設的背景下，距離上次定增不到3個月，今年3月11日，嘉澤新能又推出新的融資預案。當然，上次定增公司原計劃募資25.48億元，實際融資額度未達到預期。

　　

　　根據預案，嘉澤新能計劃通過發行可轉債方式實施本次融資，擬募資不超過13億元，主要用于三道山150MW風電項目、蘇家梁100MW風電項目建設及補充流動資金。

　　

　　2017年IPO上市之時，嘉澤新能所募資金2.44億元，投向了國博新能源二期風電項目。

　　

　　綜上所述，上市以來三次募資，嘉澤新能擬全部將其投向風電項目建設。

　　

　　公告稱，IPO時募投項目已于2018年投入使用。截至2018年底，該項目累計實現效益3.43億元，達到了預期效益。

　　

　　凈利率連續五年上升

　　

　　大肆布局風電項目，嘉澤新能未來前景可期。近年來，公司盈利能力穩定。

　　

　　年報顯示，2019年，嘉澤新能實現營業收入11.16億元，較上年的10.69億元增長4.34%；實現凈利潤2.93億元，同比增長8.87%；扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）2.91億元，同比增長7.86%。

　　

　　雖然同比增幅并不大，但勝在持續穩定。2012年，嘉澤新能實現的營業收入、凈利潤為0.95億元、0.12億元，到2019年，營業收入增長了10.21億元，除了2015年有小幅調整外，其余年度均較快增長。同期，公司凈利潤則是不間斷增長，2013年至2018年，其實現的凈利潤分別為0.43億元、0.50億元、0.52億元、1.37億元、1.65億元、2.69億元，同比增幅為263.01%、17.46%、3.09%、163.30%、20.44%、63.26%。2019年，公司實現的營業收入、凈利潤分別較2012年增長了10.75倍、23.42倍。

　　

　　與凈利潤相關的經營現金流，2012年至2019年，分別凈流入0.19億元、1.89億元、3.54億元、3.96億元、3.79億元、3.06億元、8.21億元、6.61億元。

　　

　　嘉澤新能的綜合毛利率總體穩定，2012年最高為61.26%，2015年最低為52.16%，2019年為57.11%。與之相比，凈利率呈現上升趨勢，2012年，其凈利率為12.43%，2013年至2019年分別為18.08%、12.96%、13.85%、19.80%、19.83%、25.19%、26.28%，從2015年開始連續5年上升，去年為2015年的兩倍多。

　　

　　盡管正在大規模推進風電項目建設，但嘉澤新能的資產負債率仍呈下降趨勢。2012年以來，其資產負債率最高出現在2012年底，達76.26%，最低為2019年底，為63.59%，相差12.67個百分點。在這期間，公司資產負債率在2017年至2019年出現三連降，2019年底較2016年底下降了10.18個百分點。

　　

　　截至2019年底，嘉澤新能的債務為44.26億元，其中短期債務4.87億元，占比為11%。同期公司貨幣資金為2.22億元，考慮到每年都有數億元經營現金流凈流入，因而不存在短期償債壓力。如果本次可轉債順利發行，財務壓力將進一步緩解。