金風科技:行業轉暖,公司風機、風場、風電服務齊頭并進,前景看好

　　公司是國內最大的風力發電機組整機制造商,亦是全球領先的風電設備研發及制造企業以及風電整體解決方案提供商。未來公司將成為集風機、風場、風電服務于一體的風電行業標桿企業。
　　2014 年全球風電需求有望大幅回升,將超過2012 年,2014 年至2017 年全球風電市場將以平均每年超過11%的速度增長,2017 年達每年約60 GW,相較2013 年有約50%的新增裝機增長。
　　隨著電網消納改善、風電利用小時數提升,國內風電項目收益率將不斷提升。預計未來我國風電市場將持續增長,2014 至2020 年平均每年國內風電市場規模將在20GW 左右,空間仍很大。
　　公司風機國內龍頭地位穩固,未來市場份額仍有上升可能,增長有望超過行業平均水平,在營收及毛利提升雙重作用下,風機盈利能力將有持續增長。
　　公司風電場質地優秀,項目IRR 高,無論是運營獲得電費還是出售獲得投資收益,均有很好盈利能力,未來將大幅提升公司盈利水平。
　　依托深厚的風力發電機組制造背景和多年的風電場技術服務實踐經驗,公司已經形成覆蓋風電項目全生命周期的“一站式”服務體系。核心業務EPC 總包項目以及出保風機運維服務未來潛力很大。
　　盈利預測與估值:預計公司2013 年至2015 年EPS 分別為0.16、0.35 和0.52 元。公司估值水平與行業平均相當。從競爭力來看,公司既是國內風機龍頭,同時具備風電場及風電服務業務,是國內資質最優的風電類上市公司。隨著國內風電支持政策陸續出臺,電網消納風電能力逐步提高,我們看好風電行業繼續轉暖,公司作為行業龍頭,將充分受益,業績將持續提升。給予公司推薦評級。
　　風險提示 (1)風機需求不及預期(2)風機價格下滑(3)公司風電場運營及出售低于預期