揭秘萬(wàn)億資產(chǎn)華潤(rùn)系：“孵化注資”打造七大板塊

　　而電力是占華潤(rùn)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模近2成的板塊，旗下的平臺(tái)主要是華潤(rùn)電力（0836.HK）。華潤(rùn)電力成立于2001年8月，主要是投資、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理火電、風(fēng)電、水電、煤炭及分布式能源項(xiàng)目。其下屬有華潤(rùn)新能源和華潤(rùn)煤業(yè)。前者從事風(fēng)電和水電業(yè)務(wù)，后者負(fù)責(zé)煤礦投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，是華潤(rùn)集團(tuán)的一級(jí)利潤(rùn)中心。
　　地產(chǎn)板塊也是華潤(rùn)集團(tuán)布局較早的板塊。華潤(rùn)置地（1109.HK）是華潤(rùn)集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)旗艦，踐行“住宅開(kāi)發(fā)+投資物業(yè)+增值服務(wù)”的生意模型和戰(zhàn)略。截至目前，華潤(rùn)置地已進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地46個(gè)城市，正在發(fā)展項(xiàng)目超過(guò)90個(gè)。記者接觸到熟悉華潤(rùn)集團(tuán)的人士表示，“地產(chǎn)方面，除了華潤(rùn)置地是華潤(rùn)自有的上市公司外，另外，華潤(rùn)集團(tuán)還是萬(wàn)科的單一大股東，并持有香港和泰國(guó)等地的物業(yè)。。”
　　醫(yī)藥板塊則是華潤(rùn)集團(tuán)內(nèi)銷(xiāo)售額排名第二的板塊，占集團(tuán)近1/4。旗下旗艦平臺(tái)為華潤(rùn)醫(yī)藥，整體規(guī)模位居中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第二名，正在朝著2015年香港主板整體上市的目標(biāo)邁進(jìn)。目前，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下?lián)碛腥A潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)、華潤(rùn)三九(000999,股吧)（000999.SZ）、華潤(rùn)雙鶴(600062,股吧)(600062.SH)、東阿阿膠(000423,股吧)(000423.SZ)、華潤(rùn)賽科、紫竹藥業(yè)、華源醫(yī)藥等企業(yè)。
　　第五大板塊是水泥板塊。華潤(rùn)水泥（1313.HK）在2009年于香港重新上市，是華潤(rùn)水泥所有水泥及混凝土業(yè)務(wù)的控股公司，由華潤(rùn)集團(tuán)持股約73.34%。
　　第六大板塊是燃?xì)狻Ｏ嚓P(guān)上市平臺(tái)為華潤(rùn)燃?xì)猓?1193.HK），是中國(guó)最大的城市管道燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商，上市三年以來(lái)股價(jià)翻了將近兩番，市值增長(zhǎng)了近5倍。
　　第七大板塊是金融板塊，也是“6+1”中新晉的板塊。2009年10月，華潤(rùn)正式成立華潤(rùn)金融，作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元對(duì)集團(tuán)金融資產(chǎn)進(jìn)行整合和管理。目前華潤(rùn)金融旗下?lián)碛兄楹ＨA潤(rùn)銀行、華潤(rùn)信托、華潤(rùn)投資、華潤(rùn)資產(chǎn)和漢威資本，并戰(zhàn)略持有國(guó)信證券、鵬華基金、華泰保險(xiǎn)（放心保）等國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。
　　萬(wàn)億帝國(guó)是怎么煉成的
　　外界對(duì)華潤(rùn)的評(píng)價(jià)是，“華潤(rùn)在所有央企里算明星級(jí)別的，實(shí)力比較強(qiáng)，動(dòng)作比較快，賺得比較多，但是還算穩(wěn)健。”
　　華潤(rùn)七大板塊超過(guò)萬(wàn)億（港元）資產(chǎn)的龐大帝國(guó)，究竟是怎樣煉成的？
　　當(dāng)記者將該問(wèn)題拋給分析人士時(shí)，多數(shù)人提到了華潤(rùn)頗具自身特色的多元化企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式——“孵化注資”。簡(jiǎn)而言之，這一模式是通過(guò)充分發(fā)揮集團(tuán)在財(cái)務(wù)、資源、品牌、管理等方面的優(yōu)勢(shì)，在整體戰(zhàn)略規(guī)劃指引下，獨(dú)自或聯(lián)合PE共同為上市公司并購(gòu)暫不具備盈利能力但具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目，或投入資金為上市公司拓展新興市場(chǎng)、發(fā)展新業(yè)務(wù)。在孵化過(guò)程中由上市公司負(fù)責(zé)具體運(yùn)營(yíng)和管理，待項(xiàng)目培育成熟并具備一定盈利能力或新業(yè)務(wù)具備規(guī)模化生產(chǎn)條件后，再由集團(tuán)注入上市公司。
　　早在1998年，為了適應(yīng)集團(tuán)投資項(xiàng)目不繼增多的需要，華潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)決定在集團(tuán)企發(fā)部的基礎(chǔ)上成立華潤(rùn)投資開(kāi)發(fā)有限公司。
　　之后，集團(tuán)進(jìn)入了開(kāi)展各種投資活動(dòng)最活躍的時(shí)期。其中重大的投資項(xiàng)目有泰國(guó)長(zhǎng)春置地、北京華潤(rùn)大廈、上海華潤(rùn)時(shí)代廣場(chǎng)、華潤(rùn)澳門(mén)假日酒店、萬(wàn)眾電話、大老山隧道和三號(hào)干線、以及沈陽(yáng)壓縮機(jī)廠和黑龍江金玉集團(tuán)等。投資項(xiàng)目涉這樣的案例層出不窮。
　　其一是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)。1999年，為了整合集團(tuán)零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)，同時(shí)扶助下屬上市公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)零售消費(fèi)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，華潤(rùn)集團(tuán)將香港的零售業(yè)務(wù)及投資物業(yè)注入華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)，注資總值達(dá)27.2億港元。注資完成后，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)值由5.81港元上升至7.08港元，增幅約22%。通過(guò)這次注資，華潤(rùn)集團(tuán)收取了13.6億港元現(xiàn)金、1.13億股華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)股份。
　　這個(gè)嘗試可以說(shuō)是華潤(rùn)集團(tuán)進(jìn)行“產(chǎn)業(yè)孵化”的開(kāi)始，自此逐漸演變成一種全新的、帶有華潤(rùn)特色的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。
　　在此之后，華潤(rùn)對(duì)“孵化注資”的運(yùn)用越來(lái)越頻繁和嫻熟。以華潤(rùn)置地為例，2005年到2008年，華潤(rùn)集團(tuán)分4次合計(jì)向其注入了197億元的物業(yè)和地產(chǎn)項(xiàng)目，土地1445萬(wàn)平方米，使之快速進(jìn)入行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)陣營(yíng)。