華銳風電：“天價”風電隕落背后的經營困局

　　上市以來，華銳風電(601558.SH)便風波不斷。風機事故頻發、裁員風波爆發，從自曝財務丑聞、高管頻頻換血，再到如今遭致證監會立案調查，華銳風電始終處于鎂光燈下。
　　一路扶搖直上奪得風機制造行業的頭把交椅，華銳風電只用了不到3年的時間。以“天價”發行上市后，短短兩年內，曾經自詡為高增長的“風電新貴”如今淪落成為“股民絞肉機”，業績變臉之快令人扼腕。目前華銳風電的股價已由2011年的90元發行價跌至4元上下，市值蒸發近700億元。
　　然而，一邊是跟風股民、散戶悉數被套慘遭“絞殺”，一邊卻是原始股東坐擁分紅并穩獲百倍收益，彼時“天價”發行的華銳風電如今被指“吸金騙局”，備受爭議。
　　大面積索賠訴訟在即
　　近日，已有證券維權律師開始向投資者們征集針對華銳風電的訴訟委托。按照流通股本4.2億股計算，極端情況下華銳風電的賠償金額最高或達76億元。
在華銳風電2013年3月發布公告，稱自查發現其2011年年報中營業收入、營業凈利潤分別因會計差錯被多確認了9.29億元、6.62億元以及1.68億元后，5月底又因涉嫌違反證券法律法規被證監會立案調查。
　　近日，已有證券維權律師開始向投資者們征集針對華銳風電的訴訟委托。
　　“我們目前已經跟幾十位投資者進行了初步溝通與接觸，并正在準備相關索賠資料，正式起訴會在證監會作出處罰決定之后全面展開。” 在浙江裕豐律師事務所律師厲健看來，華銳風電已經公告了2011年度財務報表的有關賬務處理存在會計差錯，虛增利潤1.68億元的事實涉嫌對投資者構成了虛假陳述和誤導投資，極有可能將面臨證監會的行政處罰，因此只要是在該年報公布后曾買賣或持有華銳風電股票且存在虧損的投資者，在證監會做出行政處罰后即可起訴華銳風電進行索賠。
　　據厲健介紹，他目前接觸到的投資者，大多投資虧損金額在幾萬元至幾十萬元不等，而這只是冰山一角，因為目前證監會尚未正式公布處罰決定，還有很大一部分符合索賠條件的投資者還未關注到這個消息，因此賠償金額還難以估算。
　　值得注意的是，2011年正是華銳風電上市的第一年。“既然已經順利上市，為何還需要冒如此風險以‘造假’來保持業績?”因此有業內人士指出，華銳風電這樣的舉動，反而讓人懷疑其2011年之前的財務數據是否也存在業績造假的可能。
　　“華銳風電是撞到槍口上了。”上述業內人士表示，在目前證監會嚴查企業財務違規情況下，華銳風電一旦處罰必將嚴打，不僅將面臨巨額罰款，其公司內部證券部門負責人甚至核心管理層也將面臨處罰。
　　根據公開分析顯示，華銳風電發行價格為每股90元，其后兩次分紅，經過兩次除權除息發行價格變為22.14元，按照目前4元左右的股價計算，理論上單股虧損額達到了18.14元。按照流通股本4.2億股計算，極端情況下華銳風電的賠償金額最高或達76億元。
　　“天價”風電背后
　　華銳風電“天價”發行的背后，是其大股東和保薦機構等充分利用了國家定價機制、詢價機制、審批制度中的一些缺陷，并借由行業龍頭的光環進行炒作而制造的一個資本泡沫。
　　2011年，華銳風電以每股90元的發行價登陸上交所，創下上證A股“最貴股票”紀錄。
　　誠然，股權投資者通過上市公司的高定價發行而為高溢價退出鋪路并無可非議。而華銳風電作為2011年上市第一大單，不僅成就了時任董事長韓俊良的百億身價，也使得尉文淵、闞治東等幕后大佬持有的股份市值暴增至數十億元。同時，據投中集團2011年VC/PE的 A股IPO退出回報數據顯示，新天域資本憑借投資華銳風電，以184.　　誠然，股權投資者通過上市公司的高定價發行而為高溢價退出鋪路并無可非議。而華銳風電作為2011年上市第一大單，不僅成就了時任董事長韓俊良的百億身價，也使得尉文淵、闞治東等幕后大佬持有的股份市值暴增至數十億元。同時，據投中集團2011年VC/PE的 A股IPO退出回報數據顯示，新天域資本憑借投資華銳風電，以184.5倍賬面回報率和IPO賬面回報108億元人民幣拿下當年“冠軍”。
　　然而，上市首日即陷入破發的尷尬境地，也引起了市場對于其定價過高的普遍質疑。