上市僅九個(gè)月，華銳風(fēng)電已被資金壓得喘不過(guò)氣來(lái)。
　　繼四月份宣布將58億超募資金全部用于永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金后，8月份又迫不及待地拋出發(fā)行55億公司債的方案。10月12日，公司債終于獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
　　“此次融資應(yīng)該是用來(lái)補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性短期資金需求和置換銀行貸款，資金荒的局面應(yīng)該得到一定的緩解。”一位風(fēng)電行業(yè)的人士告訴記者。
　　被壓得喘不過(guò)氣來(lái)的還有投資者，頂著最貴主板股的華銳上市后輕松破發(fā)，90元的發(fā)行價(jià)目前僅為44.8元/股(復(fù)權(quán)后)，跌幅超過(guò)50%。保薦人安信、中德證券負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
　　這是一個(gè)吸金黑洞，前期瘋狂的擴(kuò)張和跑馬圈地隨時(shí)會(huì)導(dǎo)致資金鏈崩斷。
　　55億元公司債補(bǔ)缺口，利率或高于7%
　　華銳風(fēng)電2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-10億元，而2009年的現(xiàn)金流為13.8億元。此時(shí)現(xiàn)金流已經(jīng)遭遇挑戰(zhàn)，不過(guò)公司業(yè)績(jī)還“hold”住，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.87%。
　　上市后僅半年，華銳風(fēng)電終于掩蓋不住資金吃緊的折磨。截至2011年6月底，該公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-40.86億元，較去年同期的-7.33億元，跌幅高達(dá)500%。同時(shí)，華銳風(fēng)電被扣上了業(yè)績(jī)“變臉王”的帽子，凈利潤(rùn)同比下滑48.30%。
　　華銳風(fēng)電實(shí)際募資達(dá)93億元，超募58億元。3個(gè)月后，董事會(huì)決議將58億超募資金全用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　面對(duì)緊缺的現(xiàn)金流，華銳風(fēng)電先后拒收美國(guó)超導(dǎo)和美恩超導(dǎo)的貨品并延期付款。不過(guò)，公司表示延收美國(guó)超導(dǎo)貨物是根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃作出的正常調(diào)整，而拒收美恩超導(dǎo)產(chǎn)品則是因?yàn)槠滟|(zhì)量不合格。
　　顯然，華銳不想親口承認(rèn)資金吃緊的事實(shí)，但中金的報(bào)告直指要害：華銳風(fēng)電推遲付款背后是其現(xiàn)金流狀況惡化。
　　西部證券的分析師稱：“不排除公司拿不出錢(qián)的可能，一切要等仲裁結(jié)果出來(lái)才能定論。”
　　但僅靠上市融資似乎不足以填補(bǔ)華銳風(fēng)電的資金漏洞。10月12日，公司發(fā)布公告稱，將向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行面值不超55億元的公司債券。
　　“華銳風(fēng)電此次發(fā)行公司債的利率可能會(huì)破7%，”上述風(fēng)電行業(yè)人士估計(jì)，“一方面，今年風(fēng)電行業(yè)增速放緩，華銳風(fēng)電上市后業(yè)績(jī)變臉，這些都挫傷了投資者的信心。另一方面，考慮到公司的盈利狀況，7%的利率還在其承受范圍之內(nèi)。雖然今年毛利率和凈利潤(rùn)率下降，但分別保持在9%以上和10%以上應(yīng)該不成問(wèn)題。”
　　不過(guò)，不少券商人士卻持有相反的觀點(diǎn)，“受困于歐美債務(wù)危機(jī)和城投債問(wèn)題，債券市場(chǎng)的信心不足，資金面也偏緊。首發(fā)30億元極有可能發(fā)不出，必須由主承銷(xiāo)商余額包銷(xiāo)。”
　　從上市公司披露的發(fā)行情況來(lái)看，多只公司債新債利率達(dá)到了中長(zhǎng)期貸款利率水平，部分新債利率已經(jīng)超過(guò)7%，其中綜藝股份于8月29日發(fā)行的“11綜藝債”票面利率高達(dá)7.5%。