風電龍頭華銳金風資金告急 整機制造產能過剩前景堪憂

      上市僅九個月，華銳風電已被資金壓得喘不過氣來。
　　繼四月份宣布將58億超募資金全部用于永久補充公司流動資金后，8月份又迫不及待地拋出發行55億公司債的方案。10月12日，公司債終于獲得證監會核準。
　　“此次融資應該是用來補充生產經營性短期資金需求和置換銀行貸款，資金荒的局面應該得到一定的緩解。”一位風電行業的人士告訴記者。
　　被壓得喘不過氣來的還有投資者，頂著最貴主板股的華銳上市后輕松破發，90元的發行價目前僅為44.8元/股(復權后)，跌幅超過50%。保薦人安信、中德證券負有不可推卸的責任。
　　這是一個吸金黑洞，前期瘋狂的擴張和跑馬圈地隨時會導致資金鏈崩斷。
　　55億元公司債補缺口，利率或高于7%
　　華銳風電2010年的財務數據顯示，其經營現金流量凈額為-10億元，而2009年的現金流為13.8億元。此時現金流已經遭遇挑戰，不過公司業績還“hold”住，凈利潤同比增長50.87%。
　　上市后僅半年，華銳風電終于掩蓋不住資金吃緊的折磨。截至2011年6月底，該公司經營現金流量凈額-40.86億元，較去年同期的-7.33億元，跌幅高達500%。同時，華銳風電被扣上了業績“變臉王”的帽子，凈利潤同比下滑48.30%。
　　華銳風電實際募資達93億元，超募58億元。3個月后，董事會決議將58億超募資金全用于永久補充流動資金。
　　面對緊缺的現金流，華銳風電先后拒收美國超導和美恩超導的貨品并延期付款。不過，公司表示延收美國超導貨物是根據自身生產經營計劃作出的正常調整，而拒收美恩超導產品則是因為其質量不合格。
　　顯然，華銳不想親口承認資金吃緊的事實，但中金的報告直指要害：華銳風電推遲付款背后是其現金流狀況惡化。
　　西部證券的分析師稱：“不排除公司拿不出錢的可能，一切要等仲裁結果出來才能定論。”
　　但僅靠上市融資似乎不足以填補華銳風電的資金漏洞。10月12日，公司發布公告稱，將向社會公開發行面值不超55億元的公司債券。
　　“華銳風電此次發行公司債的利率可能會破7%，”上述風電行業人士估計，“一方面，今年風電行業增速放緩，華銳風電上市后業績變臉，這些都挫傷了投資者的信心。另一方面，考慮到公司的盈利狀況，7%的利率還在其承受范圍之內。雖然今年毛利率和凈利潤率下降，但分別保持在9%以上和10%以上應該不成問題。”
　　不過，不少券商人士卻持有相反的觀點，“受困于歐美債務危機和城投債問題，債券市場的信心不足，資金面也偏緊。首發30億元極有可能發不出，必須由主承銷商余額包銷。”
　　從上市公司披露的發行情況來看，多只公司債新債利率達到了中長期貸款利率水平，部分新債利率已經超過7%，其中綜藝股份于8月29日發行的“11綜藝債”票面利率高達7.5%。