久未公開露面演講的中國央行行長周小川遠赴瑞士達沃斯世界經(jīng)濟論壇，出席討論，談到中國的經(jīng)濟增長、房地產(chǎn)市場、資金催生“股市泡沫”等市場波動方面的問題，全程譯文在此
　　在這場為時一個小時的討論中，主題為“市場波動成為新常態(tài)”，出席的發(fā)言嘉賓共有5位，除了周小川，還包括墨西哥最大銀行北方銀行咨詢委員會的主席Guillermo Ortiz、哈佛大學公共政策和經(jīng)濟學教授Kenneth Rogoff，俄羅斯副總理Arkady Dvorkovich，美國對沖基金天橋資本(skyBridge Capital)的創(chuàng)始合伙人Anthony Scaramucci，主持人是華爾街日報英國分社負責歐洲中東和非洲的編輯Thorold Barker。周小川在簡單談及對國際市場波動及央行行為的詮釋后，即回答了主持人關于貨幣政策和房地產(chǎn)市場、股市、中國經(jīng)濟增長的關系及看法。財新記者王力為獲得當場兩個提問機會中的一個，問的是為什么有些央行政策發(fā)布前很少和市場作充分的溝通。
　　主持人：未來一年金融市場波動性的最大來源何在?帶來的風險又是什么?
　　周小川：謝謝。這個問題很重要，也很難。大家都知道，金融市場的波動性情況常常變化。 我記得半年前，各國央行行長聚在一起，討論為什么市場的波動性這么低，他們認為這與市場參與者的風險偏好有關。但是，(近段時間)情況突然發(fā)生了變化。
　　我覺得大概有三方面原因。首先這跟國際環(huán)境有關，尤其是地緣政治情況，人們不知道這些地緣事件會如何發(fā)展;第二，此次金融市場和大宗商品市場確實出現(xiàn)了波動，未來幾個月這種波動性將如何發(fā)展，仍然是個疑問;第三方面的擔憂在于，隨著量化寬松(QE)的退出，全球是否會出現(xiàn)一些異常的資本流動。我們?nèi)匀挥浀迷?013年的夏天，新興市場出現(xiàn)了一些異常的資本流出。新興市場國家金融市場的參與者都比較關注這些不確定因素。這可能是波動性的一個來源。
　　主持人：中國經(jīng)濟在放緩，但增速仍然很高，市場一直發(fā)展不錯，不過現(xiàn)在房地產(chǎn)市場大幅放緩，股市去年上漲53%，而過去幾天，由于監(jiān)管政策微變，就跌去7.7%。作為央行行長，你是如何應對經(jīng)濟放緩及這變動的?
　　周小川：在回答你的問題之前，我對之前嘉賓的發(fā)言有些評論。我想對這兩個概念做個區(qū)分：政府或央行干預，與逆周期貨幣政策調控。如果央行看到經(jīng)濟增長和就業(yè)創(chuàng)造出現(xiàn)周期性變化，毫無疑問會進行逆周期的政策回應——做出政策調整。這并不意味著央行是有意的干預(市場)。
不過，我們也知道，一些央行行長相信逆周期政策調控，而另一些央行行長則不太信——他們可能有不同的政策框架(policy stand)。
　　即使央行采取逆周期的政策調控，也并不一定能將通脹率控制在2%的目標上下——仍然會是不確定的，因為經(jīng)濟體可能還存在其他問題，比如結構性問題、勞動力市場的問題、增速太低等。所以我同意歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)和日本央行行長黑田東彥的說法，貨幣政策或許可以給其他結構性政策的出臺、執(zhí)行及見效創(chuàng)造空間和時間。從這個角度來說，貨幣政策并非萬能藥——一定能幫助實現(xiàn)人們期望它實現(xiàn)的目標。不過我認為，這類央行政策的調整不管怎么說還是有用的(useful)。