央行行長周小川
久未公開露面演講的中國央行行長周小川遠赴瑞士達沃斯世界經濟論壇，出席討論，談到中國的經濟增長、房地產市場、資金催生“股市泡沫”等市場波動方面的問題，全程譯文在此
在這場為時一個小時的討論中，主題為“市場波動成為新常態”，出席的發言嘉賓共有5位，除了周小川，還包括墨西哥最大銀行北方銀行咨詢委員會的主席Guillermo Ortiz、哈佛大學公共政策和經濟學教授Kenneth Rogoff，俄羅斯副總理Arkady Dvorkovich，美國對沖基金天橋資本(skyBridge Capital)的創始合伙人Anthony Scaramucci，主持人是華爾街日報英國分社負責歐洲中東和非洲的編輯Thorold Barker。周小川在簡單談及對國際市場波動及央行行為的詮釋后，即回答了主持人關于貨幣政策和房地產市場、股市、中國經濟增長的關系及看法。財新記者王力為獲得當場兩個提問機會中的一個，問的是為什么有些央行政策發布前很少和市場作充分的溝通。
主持人：未來一年金融市場波動性的最大來源何在?帶來的風險又是什么?
周小川：謝謝。這個問題很重要，也很難。大家都知道，金融市場的波動性情況常常變化。 我記得半年前，各國央行行長聚在一起，討論為什么市場的波動性這么低，他們認為這與市場參與者的風險偏好有關。但是，(近段時間)情況突然發生了變化。
我覺得大概有三方面原因。首先這跟國際環境有關，尤其是地緣政治情況，人們不知道這些地緣事件會如何發展;第二，此次金融市場和大宗商品市場確實出現了波動，未來幾個月這種波動性將如何發展，仍然是個疑問;第三方面的擔憂在于，隨著量化寬松(QE)的退出，全球是否會出現一些異常的資本流動。我們仍然記得在2013年的夏天，新興市場出現了一些異常的資本流出。新興市場國家金融市場的參與者都比較關注這些不確定因素。這可能是波動性的一個來源。
主持人：中國經濟在放緩，但增速仍然很高，市場一直發展不錯，不過現在房地產市場大幅放緩，股市去年上漲53%，而過去幾天，由于監管政策微變，就跌去7.7%。作為央行行長，你是如何應對經濟放緩及這變動的?
周小川：在回答你的問題之前，我對之前嘉賓的發言有些評論。我想對這兩個概念做個區分：政府或央行干預，與逆周期貨幣政策調控。如果央行看到經濟增長和就業創造出現周期性變化，毫無疑問會進行逆周期的政策回應——做出政策調整。這并不意味著央行是有意的干預(市場)。
不過，我們也知道，一些央行行長相信逆周期政策調控，而另一些央行行長則不太信——他們可能有不同的政策框架(policy stand)。
即使央行采取逆周期的政策調控，也并不一定能將通脹率控制在2%的目標上下——仍然會是不確定的，因為經濟體可能還存在其他問題，比如結構性問題、勞動力市場的問題、增速太低等。所以我同意歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)和日本央行行長黑田東彥的說法，貨幣政策或許可以給其他結構性政策的出臺、執行及見效創造空間和時間。從這個角度來說，貨幣政策并非萬能藥——一定能幫助實現人們期望它實現的目標。不過我認為，這類央行政策的調整不管怎么說還是有用的(useful)。
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