大項目低價格雙面夾擊金風科技 中國一重借外債

　　金風科技(14.96,-0.28,-1.84%)經營規模的擴大和原材料的漲價導致經營活動現金凈額大幅下降，廈工股份(14.07,0.27,1.96%)擴大規模借債

　　 作為連接上游鋼鐵、有色金屬等原材料和下游消費品的中間產業，機械行業在當前經濟形勢下處于弱勢地位。高通脹帶來的原材料價格不斷攀升，企業現金需求量增加，但流動性緊縮政策讓企業融資難度加大。同時緊縮的經濟環境也降低了固定資產投資的速度，使得機械制造業消費端受阻。同時，部分上市公司因規模的不斷擴張和戰略調整無疑雪上加霜，它們進入“差錢”時代。

　　金風科技：行業增速放緩價格惡性競爭，現金流很受傷

　　 2011年第一季度，金風科技（002202.SZ）的凈利潤為2.06億元，凈利潤增長率為-16.99%。而一季度凈利潤增長的疲態只是現金流壓力的一部分。在第一季度，金風科技經營活動產生的現金流量凈額較上年同期減少了17.97億元，降低了84.46%。投資活動產生的現金流量凈額較上年同期減少64.47%。籌資活動產生的現金流量凈額則降低60.12%。

　　 在行業增速放緩的背景下，價格惡性競爭造成金風科技在收入和毛利率上面臨直接的壓力。風電價格下滑到接近3200-3400元/千瓦，使未形成規模效應的金風科技更難實現盈利。在成本上，金風科技也面臨著壓力。稀土價格飛漲的情況下，金風科技的王牌直驅在價格上面臨著更大的壓力。

　　 這一切動作，如同蝴蝶效應，在現金流量表中引起了變化。該公司由于經營規模的擴大和原材料的漲價，經營活動現金流大幅下降。報告期內風電項目的投資增加引起投資活動現金流量的增加。經營資金需求的增加加大了籌資活動現金流。

　　 廈工股份：分期銷售帶來營業收入，經營現金流受累

　　 廈工股份（600815.SH）今年一季度實現凈利潤2.5億元，同比增長率84.65%，但它的現金流情況依然吃緊。

　　 今年一季度，廈工股份經營活動上產生的現金流量凈額是-7億元，同期減少了599.74%。投資活動產生的現金流量凈額是-0.7億元，同期降低了217.09%。而籌資活動產生的現金流則是8.6億元，同期降低了1271.5%。

　　 究其原因，分期銷售比率提高、支付材料款的增加成為導致經營活動現金流大量流出的罪魁禍首。而投資活動產生的現金流大量流出，則是因為公司增加了挖掘機技改項目的投入。但多數券商看好此次技改。籌資活動產生的現金流的大量流出隱約露出廈工股份規模擴大背后現金流的擔憂。

　　 該公司給出的解釋是：公司規模擴大，應收賬款增加而增加的短期借款。公司規模擴大縱然是好事，但是因此而產生過大的短期借款，也加重了公司的壓力。