電力設(shè)備及新能源行業(yè)風(fēng)電行業(yè)觀察10：海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)加速 景氣度邊際回升

據(jù)江蘇省自然資源廳公示，江蘇海上風(fēng)電項(xiàng)目用海獲批，海風(fēng)項(xiàng)目進(jìn)展或提速。三峽能源大豐800MW 海風(fēng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工已開啟招標(biāo)。隨著審批等相關(guān)限制因素逐步解除，江蘇海上風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)有望加速，從而拉動(dòng)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈需求增長。預(yù)計(jì)今年下半年海上風(fēng)電將逐步迎來景氣度邊際回升，建議關(guān)注海上風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)，包括海纜、樁基、鑄鍛件等環(huán)節(jié)。海風(fēng)建設(shè)有望加速，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求釋放。我們預(yù)計(jì)海風(fēng)項(xiàng)目陸續(xù)加速推進(jìn)，海上風(fēng)電項(xiàng)目將會(huì)迎來景氣度邊際回升，海風(fēng)成長空間將進(jìn)一步打開，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈零部件環(huán)節(jié)放量。

海上風(fēng)電依然是國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)中增速最快的方向之一，預(yù)計(jì)下半年我國風(fēng)電裝機(jī)增長有望逐漸回暖，其中海上風(fēng)電全年新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)5-6GW，而隨著項(xiàng)目審批進(jìn)程的加快，2023-25 年海風(fēng)裝機(jī)有望維持約40%以上的年均增速。

我們建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：1）海纜：準(zhǔn)入門檻高，驗(yàn)證周期長，盈利能力強(qiáng)，是海上風(fēng)電最優(yōu)環(huán)節(jié)之一；2）塔筒+樁基：隨著海風(fēng)基地不斷向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)，對(duì)基礎(chǔ)的要求不斷提升；3）鑄鍛件：疊加大兆瓦產(chǎn)品制造難度加大，在中遠(yuǎn)海和大型化趨勢(shì)下，大兆瓦鑄件供給或?qū)②吘o；4）海上風(fēng)電和機(jī)組大型化的發(fā)展，對(duì)減少風(fēng)機(jī)故障率提出了更高的要求，對(duì)液壓變槳的需求會(huì)有所提升，相關(guān)產(chǎn)品也有望實(shí)現(xiàn)從0 到1 的突破。

投資策略：隨著審批等相關(guān)限制因素逐步解除，海風(fēng)項(xiàng)目陸續(xù)加速推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)今年下半年海上風(fēng)電項(xiàng)目將會(huì)迎來景氣度邊際回升，建議關(guān)注海上風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)，包括海纜、樁基、鑄鍛件等環(huán)節(jié)。