2019年5月21日，發改委發文明確，2021年新核準的陸上風電項目全部平價上網，國家不再補貼，這意味著繼2015年搶裝之后，今年風電搶裝潮再現。

　　

　　因此受疫情影響，雖然今年1-5月，中國風電新增裝機容量同比下降28.78%。但上半年風電投資熱度依然高漲。今年1-5月，中國風電工程完成投資達623億元，同比增幅達165.7%。在此背景下今年上半年風電產業鏈業績表現亮眼，凈利潤同比出現大幅增長——

　　

　　明陽智能：同比增長34%~68%

　　

　　金雷股份：同比增長116.8%~129.2%

　　

　　日月股份：同比增長80%~100%

　　

　　通裕重工：同比增長40%~70%

　　

　　而作為風電新股新強聯上半年業績表現也非常不錯，還重新上修了業績，預計凈利潤同比大增190.45-277.58%，原因主要是公司主軸軸承增長較快，尤其是受疫情影響進口產品有所限制導致主軸軸承國產化率加快。那么新強聯究竟如何？

　　

　　國內2MW風電主軸軸承唯一供應商，打破國際壟斷

　　

　　新強聯主要產品為風電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、盾構機軸承及關鍵零部件、海工裝備起重機回轉支承和鍛件等，主要應用于風力發電機組、盾構機、海工裝備和工程機械等領域，主要客戶有明陽智能、遠景能源、湘電風能、華儀風能、中鐵裝備、中交天和、鐵建重工、振華重工等。且公司的風電主軸軸承和盾構機主軸承達到了國際技術標準，打破了該領域軸承產品國外壟斷的局面，實現進口替代。

　　

　　我國現有軸承企業近萬家，軸承行業產能過剩大約 30-40%，但是高附加值的大型、精密軸承領域的絕大部分市場份額被國外產品所壟斷。

　　

　　回轉支承為高精度重載軸承，其具有較高的載荷能力，是一種能夠承受綜合載荷的大型軸承，可以同時承受較大的軸向、徑向負荷和傾覆力矩，最初主要應于工程機械領域，后在新能源裝備、盾構裝備、海工裝備等裝備平臺已經開始大范圍推廣使用。

　　

　　軸承屬于風電設備的核心零部件，由于風電設備的惡劣工況和長壽命、高可靠性的使用要求，使得風電軸承具有較高的技術復雜度，是公認的國產化難度最大的兩大部分（軸承和控制系統）之一。

　　

　　且風電軸承的尺寸隨著風力裝機容量的增加而增大，其加工難度亦成倍增加。目前國內大多軸承廠商主要集中在 2MW 及以下風電軸承，對于 3MW 及以上風電軸承由于技術難度高國內生產還處于起步階段。公司擁有大尺寸風電軸承的全套加工工藝，目前 3MW 風電軸承已實現大批量生產并銷售，5.5MW 風電軸承正在進行小批量生產。

　　

　　公司2013年開始進入風電市場，先后成為明陽智慧、湘電風能、華創風能供應商，先后研制了1.5 -5.5MW偏航變槳軸承，還攻克了2 MW、2.5 MW直驅式風力發電機三排滾子主軸軸承的關鍵技術，成為國內 2MW 風力發電機組三排滾子結構主軸軸承的唯一供應商，打破了國際壟斷。2018年又成為遠景能源、華儀風能的合格供應商。

　　

　　目前風電類產品為公司主要收入來源及主要增長動力，2019年公司風電類產品實現翻倍增長，占比也從2018年的37.75%大幅提升至2019年的53.66%，主要是因為下游風電整機行業景氣度上升，公司風電類產品整體型號尺寸加大，從而使得銷量同比大增22%，銷售單價更是同比大增64.9%至5.82萬元/件。也因為風電產品單價的大幅提升，其毛利率水平從之前的27%左右大幅提升至2019年的32%左右，但是風電產品毛利率仍然低于海工裝備和盾構機產品40%以上的毛利率水平。

　　

　　2019年公司來自明陽智能的收入同比大增210%至2.56億，公司對明陽智能收入占比也從2018年的18%大幅提升至2019年的40%。

　　

　　2018年公司偏航軸承、變槳軸承銷售數量在新增風電裝機量的市占率分別為5.42%、5.79%。目前公司風電類產品中近八成為偏航變槳軸承，風電主軸軸承收入占比在10%左右，下游主要客戶為湘電風能，2018年風電主軸軸承收入近240多萬，主要是湘電風能裝機容量下降，推遲了訂單交付時間。

　　

　　盾構機軸承毛利率水平最高，但收入波動較大

　　

　　盾構機是隧道掘進的核心設備，被譽為工程機械之母，也是高端裝備制造業的標志性產品，目前廣泛用于城市軌道交通建設，地下綜合管廊等城市地下空間，鐵路及公路隧道工程，引水工程及軍事隧道工程。大國重器第二季第三集《通達天下》里就提到了中國鐵建的超級盾構機，其有4層樓高，230米長的機身上，安裝著5萬多個零件，裝載著掘進動力、出渣支護等各類設備，可以說是名副其實的地下“航空母艦”。

　　

　　目前中鐵裝備、鐵建重工、中交天和、三三工業、北方重工盾構機占領了國內 80%的市場份額，其中中鐵裝備盾構機市占率超24%，處于領先地位。公司為中鐵工程裝備盾構機關鍵零部件的合格供應商，2016年市占率為12.23%。

　　

　　盾構機主軸承作為盾構設備關鍵核心部件，代表著軸承行業的最高技術水平。我國盾構機主軸承長期依賴進口，2009 年公司盾構機主軸承研制成功并實現銷售，應用于浙江三門核電站項目，實現了這一領域的進口替代，也因此盾構機的毛利率水平最高一度超48%。2016 年公司盾構機關鍵零部件銷量占比為12.23%，不過公司盾構機收入2018、2019年分別同比增長16.9%、-25.3%，收入占比從之前的14%左右下滑至2019年的7.16%。

　　

　　隨著大型水上運輸船舶和港口的建設，對船用機械軸承和港口機械軸承的市場需求也保持著穩定的需求。目前我國特大型重載回轉支承主要依賴進口，公司研發的特大型重載回轉支承（外徑 8.8 米）已實現量產，并成功用于中國自制世界最大 1.2萬噸起重船“振華 30”號和上海三航局的 2,400 噸“三航風范”號風電船上。

　　

　　向產業鏈上游延伸，毛利率高于同業

　　

　　相比同業公司毛利率水平在31%，略高于同業21%左右的毛利率水平，主要是因為公司具備回轉支承完整產業鏈，掌握大型鍛件生產的核心技術，不僅為回轉支承產品所自用，還為其他風電軸承產生供應大型鍛件。且公司應用于風力發電機、盾構機的大型回轉支承類產品多為定制化產品，產品差異性，而光洋股份、天馬股份等同業主要生產汽車軸承和工程機械類軸承，該類產品基本已經實現標準化生產，市場競爭激烈。