風電新電價政策下收益影響

　　近日，國家發改委正式發布了《國家發展改革委關于完善陸上風電光伏發電上網標桿電價政策的通知》(發改價格[2015]3044號)(以下簡稱“通知”)，“通知”表示將實行陸上風電、光伏發電上網標桿電價隨發展規模逐步降低的價格政策。對于風電項目來說，該“通知”是繼2014年底《關于適當調整陸上風電標桿上網電價的通知》(發改價格[2015]3044號)之后的又一次下調風電標桿上網電價，這對風電企業意味著怎樣的收益影響呢?
　　本文以目前風電項目開發最多的IV類資源區的電價政策為例，對風電項目在不同電價下的收益敏感影響進行測算分析。
　　風電場規模以50MW為例基礎測算數據如下：
　　1、單位千瓦投資按照IV類資源區可研階段平均水平8581元/kW估列(靜態投資42905萬元)，滿發小時按照2000h估算。
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　　2、20年運營期總成本按照74749.26萬元計列。(備注：人員按15人、工資按10萬元/年，福利按60%;按風機本體抵扣稅金;折舊年限15年，殘值率5%;材料費按20元/KW年，其它費用按50元/KW年;維修費率運行期前5年按0.8%，第6年按1%，以后每年遞增0.05%;長期貸款利率為4.90%，短期貸款利率為4.35%;資本金按照20%考慮。)
　　3、根據以上的基礎測算數據，測算結果如下：
　　2016年前核準與2016~2018年之間核準的電價降低0.01元/kw，在假定的基礎數據下，則發電利潤總額降低1836.96萬元，全部投資財務凈現值(所得稅前)降低1093.57萬元，資本金內部收益率降低0.85%，資本金財務凈現值降低706萬元。
　　2016~2018年之間核準與2018年后核準的電價降低0.02元/kw，在假定的基礎數據下，發電利潤總額降低3652.56萬元，全部投資財務凈現值(所得稅前)降低2174.41萬元，資本金內部收益率降低1.61%，資本金財務凈現值降低1365.91萬元。結合100MW風電場測算數據對比分析，不同規模利潤總額及凈現值受到的影響基本成正比的關系。內部收益率由于本身隨著規模的減小而減小，其隨著規模的減小受到影響略微偏小。但其小規模的內部收益率本身低于大規模內部收益率，因此仍推薦盡可能大規模開發。
　　4、標桿上網電價在0.60元/kw時的敏感分析如下：
　　在電價一定的情況下，若想提高收益，需控制工程造價，提高發電量，應對電價政策變化。假定的基礎數據下，按照資本金行業基準內部收益率8%衡量，投資和電量變化控制在10%以內，方能承擔開發建設風電場的風險。較100MW的風電場，50MW風電場能承擔的敏感風險更小。
　　隨著風電開發的日趨成熟，越來越多的投資企業對風電場的資本金內部收益率出臺了相關標準。在投資水平一定的情況下，按照企業最常見的資本金內部收益率規定，分別以10%、12%、13%三個指標推算滿發小時數：
　　由上表可知，投資水平一定的情況下，電價0.6元/kw時，滿發小時約2000h時，資本金內部收益率可達到13%;滿發小時在1959h時，資本金內部收益率可達到12%;滿發小時在1874h時，資本金內部收益率可達到10%。電價0.58元/kw時，滿發小時在2070h時，資本金內部收益率可達到13%;滿發小時在2027h時，資本金內部收益率可達到12%;滿發小時在1939h時，資本金內部收益率可達到10%。