東方電氣：風(fēng)電主導(dǎo)近期增長 飽滿訂單保障業(yè)績

　　1.事件

    東方電氣[46.58 1.28%]發(fā)布了2009年三季度報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入228億元，同比增長19.18%；凈利潤10.58億元，同比增長39.32%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.20元。三季度單季公司實(shí)現(xiàn)收入76億元，同比增長8%；歸屬于母公司股東凈利潤3.71億元，同比增長17.24%，每股收益0.42元。

    公司前三季度發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到2081.2萬千瓦，新承接訂單478億元。

    2.我們的分析和判斷

    期間費(fèi)用大幅增長造成三季度業(yè)績略低于我們預(yù)期

    公司前三季度收入增長19.18%，歸屬于母公司股東凈利潤為10.58億元，每股收益1.2元，較去年增長39.32%，考慮到去年在前三季度提取了3.08億元的地震損失，公司前三季度的凈利潤增長并不令人滿意，是略低于我們預(yù)期的。仔細(xì)考察公司利潤表，可以看出公司利潤增長低于預(yù)期主要是銷售費(fèi)用增長過快，達(dá)到5.4億元，同比增加2億元，增幅達(dá)到58.66%。期間費(fèi)用大幅增長主要是由于風(fēng)電機(jī)組銷售收入快速增長，相應(yīng)計(jì)提的質(zhì)量損失費(fèi)用大幅增加，這是公司利潤核算審慎的表現(xiàn)。

    由于去年三季度公司生產(chǎn)基本恢復(fù)，今年三季度單季收入8%的增長是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的正常表現(xiàn)。

    風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)務(wù)開始進(jìn)入收獲期