企業(yè)債務水平遠超警戒線違約風險上升
　　在利率市場化背景下利率仍在攀升階段，國內流動性收緊狀況使得“錢荒”頻發(fā)是個危險的信號。過去10多年來，中國貨幣供應量飛速上升導致利率較低。低廉的資金成本加速了企業(yè)債務擴張。從2008年全球金融危機起，西方公司開啟了去杠桿進程，但中國負債率反而在不斷增加，這也意味著風險正在上升。
　　央行數(shù)據(jù)顯示，中國廣義貨幣供應量從2002年初的16萬億，到如今超過110萬億，十多年里中國貨幣供應量增長超過6倍，中國貨幣超發(fā)推高物價、地價、房價等資產(chǎn)價格和泡沫，房地產(chǎn)(行情 專區(qū))市場達到了空前的繁榮景象。
　　目前，從整體上看，中國全社會債務和GDP的占比約為215%，其中非金融企業(yè)債務/GDP達到了113%，而美國僅為72%。
　　一般情況下，當企業(yè)債務/GDP超過90%的時候，會對社會經(jīng)濟產(chǎn)生拖累。我國目前企業(yè)債務的水平顯然超過了這一警戒線。
　　此外，地方政府債務水平增長過快，從2012年底到2013年6月，政府負有償還責任的地方政府債務規(guī)模由9.6萬億上升到了10.9萬億，年均增速達到26.1%。
　　今年是地方政府和企業(yè)的還債高峰期，目前信用剛性已經(jīng)開始打破，違約事件的發(fā)生可能會導致投資者對市場喪失信心，致使市場上流動性收緊，從而產(chǎn)生信貸緊縮，那么未來高杠桿資產(chǎn)的安全性尤其值得警惕。