華銳風(fēng)電陷虧損泥沼 28億信用債壓頂(圖)

　　然而，在發(fā)布2013年年報之前，華銳風(fēng)電2月26日發(fā)布公告稱，日前收到公司債券評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合信用評級有限公司(下稱“聯(lián)合信用”)發(fā)出的公告，決定將公司及公司發(fā)行的債券“11華銳01”、“11華銳02”列入信用評級觀察名單。
一位債市分析人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，雖然被列入信用評級觀察名單說明目前公司償債能力下降的后續(xù)影響還不明朗，有待考察，但也已經(jīng)說明這家機(jī)構(gòu)不看好華銳風(fēng)電的信用債，而往往也會引起更大的連鎖反應(yīng)，其他機(jī)構(gòu)可能會對其采取相應(yīng)的措施。
　　在此之前，華銳風(fēng)電公司和債項信用已經(jīng)兩次被下調(diào)。2012年9月，聯(lián)合信用將華銳風(fēng)電的上述兩項信用等級從“AAA”調(diào)整為“AA+”，評級展望為負(fù)面。去年5月份，又再次被下調(diào)為“AA”，評級展望為穩(wěn)定。
　　2011年11月27日，華銳風(fēng)電發(fā)行“11華銳01”“11華銳02”兩個債券（下稱“華銳債”），共募集資金28億元，其中25億元用于償還銀行貸款、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)；剩余3億元擬用于補充流動資金，改善資金狀況。債券的到期日期為2016年12月27日。
按照相關(guān)規(guī)定，若發(fā)行主體連續(xù)兩年虧損，信用債券將被暫停上市交易。因此，華銳風(fēng)電在2013年業(yè)績報告發(fā)布后，上證所將對該公司股票實施特別處理，并對上述債券停牌，且將在7個交易日內(nèi)決定是否暫停債券上市交易。
　　“這意味著，在年報披露后，這兩只債券將面臨退市的命運。”上述分析人士介紹。
　　第一創(chuàng)業(yè)證券研究報告認(rèn)為，華銳債或于7月暫停上市，可動用的償債資源不斷減少，債券回售前景也不明朗，最后一道防火墻將是資產(chǎn)變現(xiàn)價值。
　　扭虧難題
　　目前，華銳債面臨兩方面風(fēng)險：一是信用風(fēng)險，也就是不能按預(yù)期償付的風(fēng)險；另一方面則是流動性風(fēng)險，即一旦停牌，就將失去上市流通的功能。
　　不過，華銳風(fēng)電的業(yè)績?nèi)绻軌蛟?014年扭虧，公司上述兩只債券就可以恢復(fù)上市交易。而從現(xiàn)在的情況來看，市場對華銳風(fēng)電扭虧并沒有抱太大的希望。
　　2月24日，華銳風(fēng)電公告了董事會決議，將取消4個募投項目、縮減3個募投項目規(guī)模。上述取消和縮減項目剩余和節(jié)余的募集資金，約30.22億元用于永久補充華銳風(fēng)電的流動資金。
　　對此，華銳風(fēng)電解釋為，公司決定進(jìn)一步壓縮資產(chǎn)規(guī)模，提高盈利能力，避免項目建成后可能造成的資產(chǎn)短期閑置風(fēng)險。另外，受到行業(yè)調(diào)整影響，目前當(dāng)?shù)厝〉玫挠行袌鲑Y源及訂單數(shù)量低于預(yù)期，短期內(nèi)市場拓展前景不樂觀，訂單與項目計劃投資產(chǎn)能難以匹配，項目建設(shè)完成后短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利。
　　一位新能源分析人士向《第一財經(jīng)日報》記者介紹，看一個風(fēng)電企業(yè)能不能實現(xiàn)扭虧或者盈利主要看其訂單狀況，特別是當(dāng)年的新增訂單，因為華銳風(fēng)電去年的訂單就已經(jīng)非常少，加上資金比較緊張，前期項目的建設(shè)規(guī)模、進(jìn)度及投資額都遠(yuǎn)低于原計劃，以此來看，扭虧是非常難的事情。
　　不過，華銳風(fēng)電業(yè)績巨虧的原因被認(rèn)為更多是來自內(nèi)部，與行業(yè)景氣度低關(guān)系不大。“風(fēng)電行業(yè)從去年下半年開始回暖，設(shè)備制造企業(yè)的業(yè)績都有非常明顯的改善，但華銳風(fēng)電是個例外，其問題根源可能在于管理層。”上述新能源分析人士表示。