光伏風(fēng)電公司債風(fēng)險接踵

　　“作為中國債市的首次違約事件，‘11超日債’打破了債券本金利息剛性兌付的規(guī)律。而且，利息違約可能只是第一步。由于公司沒有外部擔(dān)保人，且屬于民營企業(yè)，從目前公司的財務(wù)報表看，極有可能出現(xiàn)本金違約。這對于我國債市而言，無異于投下一顆重磅炸彈。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。
　　同時，在業(yè)內(nèi)人士看來，下一步產(chǎn)能過剩領(lǐng)域里民營企業(yè)爆發(fā)信用風(fēng)險的可能性較大，應(yīng)予重點(diǎn)關(guān)注。
　　早有先兆
　　“11超日債”于2012年3月發(fā)行，規(guī)模共10億元，票面利率為8.98%，存續(xù)期5年。2014年3月7日為該期債券的第二個付息日。去年此時，公司完成了8980萬元的利息兌付。
　　在此次宣布正式違約之前，“11超日債”已搖搖欲墜。在主業(yè)持續(xù)低迷的大背景下，*ST超日連續(xù)3年虧損使得“11超日債”于去年7月暫停交易，債券價格也從上市之初的最高位104元跌至65元。
　　此后，*ST 超日向債券投資者投下了一個又一個“定時炸彈”。
　　去年10月30日，*ST 超日表示，公司青海子公司錦國興雖然廠房以及200MW 組件生產(chǎn)設(shè)備均已調(diào)試完備，并且在進(jìn)行小量生產(chǎn)，但其實(shí)際開工產(chǎn)能僅有1MW/月。
　　更讓人擔(dān)憂的是，*ST 超日坦言其2013年已經(jīng)難以避免虧損，這就注定其股票在2014年將面臨暫停上市，超日債也將被終止上市。
　　而最后的救命稻草—明確表示收購意向的順風(fēng)光電，也是泥菩薩過河—自身難保。順風(fēng)光電財報顯示，2011 年公司虧損2.38億元，2012年虧損額擴(kuò)大至2.71億元，2013年上半年業(yè)績繼續(xù)惡化，虧損額為6.73億元。
　　在5日晚間的公告中，*ST超日表示，通過公司自身生產(chǎn)經(jīng)營未能獲得足夠的付息資金；同時，公司亦通過各種外部渠道籌集付息資金。但由于各種不可控的因素，截至目前公司付息資金僅落實(shí)400萬元。“*ST超日目前完全處于資不抵債的狀況，且連年虧損。除非光伏行業(yè)整體狀況出現(xiàn)重大利好，否則*ST超日幾乎不可能依靠自身能力實(shí)現(xiàn)‘翻身’。此后就看是否有第三方出現(xiàn)，對其進(jìn)行重組收購了。如果這條路走不通，*ST 超日請求破產(chǎn)清算便只剩時間問題，投資者將承擔(dān)更加重大的損失。”董登新表示。
　　虛驚成真
　　“雖然只是選擇性的利率違約，但這一事件的開創(chuàng)性意義在于，它讓市場認(rèn)識到，公募債也是有風(fēng)險的。”董登新表示。
　　近年來，信用債市場經(jīng)歷了一輪高速擴(kuò)容，尤其是中低等級信用債的發(fā)行，出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。而與之相伴的，是各類信用債發(fā)行門檻的不斷降低，這為風(fēng)險爆發(fā)埋下了隱患。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年至今，共發(fā)生了逾7起的信用風(fēng)險事件。
　　不過，這些風(fēng)險事件最終大多由政府等機(jī)構(gòu)兜底，市場虛驚一場。