剝離不良資產(chǎn)或帶來機會
　　與江河日下的業(yè)績同行的是，公司在二級市場的股價也一瀉千里，2011年至今，公司股價下滑81%，若從2009年8月該股的歷史次高點38.19元計，至今跌幅高達90%！對此，有投資者悲觀地表示，公司股價沒有最低，只有更低。
　　公司此前的主業(yè)為變壓器、互感器、電抗器等輸變電設備及輔助設備、零部件的制造與銷售等。在光伏和風電產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的時候切入這兩個領(lǐng)域，但好景不長。2011年的不景氣以及2012年的虧損固然很大程度上取決于大環(huán)境的不景氣，但這些理由并不足以覆蓋公司新能源業(yè)務嚴重虧損的原因。
　　記者注意到，2011年時，受光伏行業(yè)不景氣影響，國內(nèi)諸多多晶硅生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)技改，但很快恢復生產(chǎn)，實力雄厚的公司實現(xiàn)盈利，但天威四川硅業(yè)有限責任公司實施停產(chǎn)技改后一直未進行復產(chǎn)。
　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，主要的原因在于天威四川硅業(yè)不具有成本優(yōu)勢，復產(chǎn)只會加大虧損幅度，薄膜太陽能電池在當前不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，更不具備任何競爭優(yōu)勢。
　　雖然公司對此未有明確表示，但其在2012年報中稱，結(jié)合報告期內(nèi)經(jīng)濟形勢，公司明確了輸變電產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)構(gòu)成中的主導地位，積極推進對非主業(yè)資產(chǎn)的清理整頓工作，進一步優(yōu)化資產(chǎn)、集中主業(yè)。透露出將剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，輕裝上陣的規(guī)劃。
　　2013年10月宣布以數(shù)家新能源子公司置換大股東天威集團的輸變電資產(chǎn)，以此將公司主營業(yè)務進一步向輸變電業(yè)務集中。2014年1月，公司以債權(quán)人身份申請?zhí)焱铇I(yè)破產(chǎn)；1月7日，公司又宣布轉(zhuǎn)讓天威英利7%股權(quán)回籠資金3.87億，大力支持輸變電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，試圖依靠輸變電產(chǎn)品度過新能源行業(yè)的低迷周期。
　　中信證券(600030,股吧)一位不愿具名的分析師指出，豪賭新能源使得公司淪為屌絲，對于掙扎在退市邊緣的天威保變來說，剝離巨虧的新能源業(yè)務，只是保殼的第一步。
　　記者注意到，由于市場需求增速放緩，市場競爭激烈，公司輸變電產(chǎn)品的銷售在2012年也遭遇困境，收入和毛利均出現(xiàn)較大程度的下滑。2013年情況有所好轉(zhuǎn)，季報顯示，2013年1-6月，公司輸變電業(yè)務營業(yè)收入19.54億元，同比增長91.64%，但與此同時，公司的營業(yè)成本也高達17.24億元，同比增長95.88%，毛利則下滑1.91個百分點。
　　上述分析師表示，雖然輸變電業(yè)務的盈利前景也依然充滿挑戰(zhàn)，但至少不至于像新能源業(yè)務那樣帶來巨虧，倘若改革到位，轉(zhuǎn)型布局科學，公司依靠輸變電產(chǎn)品或能夠度過新能源行業(yè)的低迷周期，即便帶帽也不會過于長久，受新能源業(yè)務巨虧沖擊，當前公司股價創(chuàng)八年多以來的新低，一旦不良資產(chǎn)剝離到位，未來的走勢值得期待。

　　表一 2013年1-6月份天威保變新能源子公司的營收
　　公司名稱 凈資產(chǎn)（億元） 凈利潤（億元）
　　保定天威薄膜光伏有限公司 3.07 -6.24
　　天威四川硅業(yè)有限責任公司 4.10 -2.36
　　保定天威風電科技有限公司 -2.96 -1.17
　　保定天威風電葉片有限公司 -0.53 -0.97
　　天威新能源（長春）有限公司 1.17 -0.48
　　西藏天威華冠科技股份有限公司 0.36 0.09