公司為華能集團旗下新能源平臺，全國第二大風電運營商。
華能新能源為全國五大發電集團華能集團旗下主營風電與光伏的平臺，2011 年于香港聯交所上市。截至2014 年，華能集團全資及控股電廠裝機容量達到1.43 億千瓦，局亞洲第一，世界第二。華能新能源依托強大的國資背景，借勢新能源發展的大浪潮，目前已成長為全國第二大的風電運營商。
風電新增裝機穩健增長，光伏裝機快速增長。
截至2014 年底，公司風電總裝機容量達到7526.4 兆瓦，同比增長26.4%，略低于之前的預期;光伏裝機達到485 兆瓦。
2014 全年年上市公司風力總發電量達到1168 萬兆瓦時，較2013 年增長4.8%，而光伏發電量達到50.2 萬兆瓦，實現了從無到有的快速增長。由于風電上網電價的下調刺激搶裝，合理的裝機布局，以及棄風限電的問題有望進一步得到解決，我們認為公司在15-17 的風電新增裝機約為1800、1500 和1500 兆瓦，平均利用小時數將達到2050 小時左右的水平。而光伏裝機將保持在每年200 兆瓦的新增裝機量。
能源結構區轉型，清潔能源發展加速。
全球風電裝機在經歷了2013 年的寒冬之后，2014 年迎來強勢反彈。中國驅動全球裝機增長，占到了全球新增裝機的40%。
目前我國的電力來源中，風力發電已占到2.86%，而光伏僅占0.44%，遠低于歐美國家水平，并且從環境保護的角度，能源結構轉型，風電、光伏等清潔能源占比提升為大趨勢。
穩居風電前三，成長與盈利能力局行業前列。
隨著上市公司風電裝機的有序擴張，其營收呈逐年增長趨勢，對比同行業來看，最近兩年公司的盈利能力處于7 家同類上市公司的前列，在風電行業整體回暖的環境下，華能新能源率先反彈。我們預期公司的棄風限電問題將得到好轉，并且光伏業務也將為公司貢獻部分業績。
盈利預測與估值。
我們預計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.17 元、0.22 元和0.28 元，給予“買入”評級。
風險提示。
風電裝機量不達預期，棄風限電、風電場氣候等問題得不到好轉。
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