中國能源變革與投資機會論壇（二）

　　謝謝大家！
　　主持人：

　　謝謝您毛教授。

　　有不少專家認為，新能源是貫穿2009年甚至更長一段時間的投資主題，值得人們長期關(guān)注。那么，如何看待新能源的投資機會。

　　接下來，我們將有請聯(lián)合證券電力行業(yè)分析師王爽上臺，看看通過他的介紹，能不能讓大家抓住中國新能源的投資機會。

　　王爽：

　　大家好，很高興在這里和大家做交流。今天各位專家給我們從技術(shù)上以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展上做了非常多非常精彩的演講。下面我想就新能源或者說整個能源的投資機會跟大家在這里做

　　個交流。

　　聯(lián)合證券新能源小組對整個能源問題，包括新能源和傳統(tǒng)能源進行了非常系統(tǒng)的研究，涉及方方面面。今天我準備的演講包括三個內(nèi)容：

　　1、中國能源變革的推動力

　　2、這種全球背景之下中國策略

　　3、投資機會

　　一、中國能源變革的推動力

　　二、中國策略

　　中國在全球能源的競爭促使之下，以及可持續(xù)發(fā)展的要求之下，要跟上世界的能源發(fā)展步伐?？傮w來說中國策略是包括兩方面：

　　1、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2、市場化改革

　　（一）能源結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　目前中國能源規(guī)劃要發(fā)生非常大的調(diào)整，十二五規(guī)劃也即將出臺，還有新能源的振興政策。對于核電、太陽能等新能源在規(guī)模上做了一個非常大的變化。原則還是降低石油煤炭的使用比例，新能源汽車，煤炭，核電和太陽能是加大的重點。

　　從目前來看已經(jīng)出臺的鼓勵政策有核電的增值稅返還，太陽能廣電技術(shù)應(yīng)用，CDM所得稅減免幾個重點的，對于這個行業(yè)來說有推動力的幾個主要政策。

　　目前我們掌握的一些新能源規(guī)劃項目以及可能出臺的規(guī)劃預(yù)測來看。核電原來是規(guī)劃到2020年是4000萬千瓦。2020年新的規(guī)劃是7500萬，這是媒體數(shù)字。從我們自己統(tǒng)計來看，這部分可能會達到1億千瓦以上。風電從3000萬千瓦變?yōu)?.5億千瓦。太陽能可能會提高到3000萬千瓦。生物質(zhì)能發(fā)電大概是3000萬千瓦。從未來的電源變化結(jié)構(gòu)來看，到2020年，整個電源結(jié)構(gòu)會發(fā)生非常大的改變。目前火電占76％，需要關(guān)注的是風電、核能和生物質(zhì)能發(fā)電、太陽能。

　　風電可以達到9％，現(xiàn)在只有1.1％，核能從1.1％提高到4.5％，太陽能，生物質(zhì)能加在一起達到2.4％，現(xiàn)在只有0.2％。從總的中國能源調(diào)整的投資機會上來看，我們覺得一方面這些鼓勵的政策，當然不僅僅是說從規(guī)模上，規(guī)劃上投資，實際上還有一些從財政或者是價格政策上未來也會出臺一些比較關(guān)鍵的政策。將推動新能源的行業(yè)從初創(chuàng)期向成長期發(fā)展

　　，從中會產(chǎn)生很多的投資機會。并且這些投資機會我們認為也不僅僅是在單個行業(yè)本身，更多的是促進整個產(chǎn)業(yè)鏈。比如說電網(wǎng)技術(shù)，剛才我們看到了風電的結(jié)構(gòu)到了2020年會達到9％。目前來看風電接入電網(wǎng)是沒有問題的，但是達到9％的比例，對于電網(wǎng)的沖擊是非常大的。這種技術(shù)創(chuàng)新都成為未來的投資機會。

　　這張表上列出了新能源產(chǎn)業(yè)振興政策可能會涉及的部分上市公司。

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　　新能源發(fā)展，還有整個能源的發(fā)展不僅是硬件，技術(shù)上的進步，也要有制度和體制上的配合。從目前的情況來看市場化的改革主要是針對于石油、天然氣、煤炭、電力幾個傳統(tǒng)的能源工業(yè)。這幾個能源工業(yè)市場化改革主要推動力還是國際能源的競爭。誰擁有更高效，更低成本，更先進的技術(shù)，誰就能夠走向世界，在世界能源格局當中有話語權(quán)。這個競爭不僅是新能源，傳統(tǒng)能源上也是這樣。

　　我們看一下石油方面，石油競爭通常我們所知道的石油資源比較短缺，儲量只有40年。但是從國際能源署IEA最新的全球能源發(fā)展展望中提出，石油資源是并不短缺的。但是是較快的自然的產(chǎn)量遞減率制約了石油的供給。在未來的石油競爭中，競爭的是更高的開采和勘探的技術(shù)，運行的效率還有巨大的資本支出。這是效率、技術(shù)、國力的競爭。因此我們說在傳統(tǒng)能源的競爭中，對于傳統(tǒng)能源企業(yè)，能源工業(yè)，它的綜合實力的要求也是越來越高。這也是我們參加全球能源競爭的必經(jīng)之路。

　　世界各國對于政府過多干預(yù)能源工業(yè)的弊病越來越達成了共識，它會造成低效率，高成本，能源供應(yīng)不足，價格扭曲，能源使用浪費以及對整體經(jīng)濟市場化的阻礙。就發(fā)達國家的能源改革開始于70年代，英國是最早的，美國市場化改革程度最高，發(fā)展中國家比較晚一些，開始于80年代末到90年代初。中國是從改革開放以后才開始進行能源市場化改革，93年以后進展比較多。目前的狀況來看，中國能源市場化體制的改革在四個傳統(tǒng)能源行業(yè)中，煤炭相對來說市場化相對高一些，能源市場的開放和非壟斷化可以達到。石油、天然氣和電力體制改革仍然還是緩慢的。