起底法國政府風(fēng)格下的阿爾斯通能源業(yè)務(wù)收購案

　　法國政府之所以對于外資收購民族企業(yè)如此敏感， 有著深刻的社會和經(jīng)濟原因。
　　首先，法國的企業(yè)制度和英美不同，英美公司股東至上，經(jīng)濟利益至上， 而法國公司具有經(jīng)濟和社會的雙重功能， 一大批員工終身依附于企業(yè)。保衛(wèi)本國企業(yè)，不僅事關(guān)國家利益，也關(guān)系到社會穩(wěn)定。目前法國經(jīng)濟增長緩慢、失業(yè)率居高不下，民眾對跨國并購普遍感到擔(dān)憂，擔(dān)心企業(yè)重組后解雇員工， 社會福利遭削減。
　　其次，從總體上講，法國雖然是資本主義國家，但法國與英美自由主義市場經(jīng)濟有很大不同，國有經(jīng)濟在法國國民經(jīng)濟中舉足輕重。在西方七大工業(yè)國中， 法國是國有經(jīng)濟比例最高的國家。 法國對市場經(jīng)濟一直有著自己獨到見解，認(rèn)為自由競爭僅是手段，而非目標(biāo)。如果有必要， 適當(dāng)?shù)恼缮婧捅Ｗo本國企業(yè)帶來的競爭力反而更強， 因此法國政府歷來有著干涉企業(yè)運營的傳統(tǒng)，更何況目前法國是左翼執(zhí)政。
　　本次收購事件的主角阿爾斯通在2003年就曾因為財務(wù)危機瀕臨破產(chǎn)而被法國政府參股" 拯救"，不僅如此，法國政府當(dāng)時還為阿爾斯通四處向銀行融資， 法國總統(tǒng)和總理出訪也都力爭為阿爾斯通爭取訂單。
　　最后，不得不考慮全球聞名的法蘭西民族自豪感。 法國政府將這些著名企業(yè)視為法蘭西民族的驕傲，尤其是在目前法國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的情況下，法國政府和民眾對于外資收購自己的標(biāo)志性企業(yè)更為敏感。一旦這些企業(yè)遭遇收購，民眾的不滿情緒將更為激烈， 法國政府的執(zhí)政基礎(chǔ)可能動搖。

無奈之舉
　　雖然法國的經(jīng)濟愛國主義如此根深蒂固，但也并非絕對不可妥協(xié)。法國政府之所以對西門子的收購要約表示滿意，有著多重原因。首先， 法國現(xiàn)在實在已經(jīng)沒有合適的企業(yè)收購阿爾斯通。阿海琺集團已經(jīng)整合為一家純核電設(shè)備公司，而施耐德更是集中于低壓配電領(lǐng)域，這兩家企業(yè)已經(jīng)沒有能力再像當(dāng)初阿爾斯通和施耐德聯(lián)合接盤阿海琺輸配電業(yè)務(wù)那樣， 再接下阿爾斯通的發(fā)電和輸配電業(yè)務(wù)。
　　其次，西門子這次的確給出了法國政府無法拒絕的優(yōu)越收購條件。 其還將旗下鐵路系統(tǒng)業(yè)務(wù)的大部分資產(chǎn)置換給阿爾斯通，從而將阿爾斯通脫胎換骨為全球頂尖的軌道交通企業(yè)， 西門子還保證至少三年內(nèi)不裁撤阿爾斯通在法國的工作崗位。最后，法國政府對此次收購并不完全知情，而通用電氣已經(jīng)同阿爾斯通的控股股東談妥，因此法國政府的介入十分倉促。 法國政府必須要在短時間內(nèi)提出一個替代選項來穩(wěn)住阿爾斯通的股東。在沒有合適的國內(nèi)企業(yè)接盤的情況下，德國作為法國的歐盟伙伴， 西門子收購阿爾斯通比起美國企業(yè)收購更符合法國國家利益。如果不是以上三條原因， 法國政府不會邀請西門子救火。 要知道，十年前，在阿爾斯通瀕臨破產(chǎn)之際， 西門子就曾提出過并購要約，卻慘遭法國政府拒絕。
　　本次收購是進(jìn)入21世紀(jì)以來最值得矚目的能源設(shè)備行業(yè)并購。不管阿爾斯通最后花落誰家，全球能源設(shè)備行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)都將發(fā)生巨變。如果通用電氣成功，那全球能源設(shè)備市場上通用電氣、 西門子、ABB三足鼎立的局面將更為穩(wěn)固;如果西門子成功， 那其將成為全球能源設(shè)備市場的王者。
　　對于中國能源設(shè)備企業(yè)來說，尤其是本文開頭提到的一系列中國企業(yè)， 這也意味著全球市場競爭將更為激烈。我們不能無動于衷，不能等著別人來幫我們整合。
　　( 本文作者系邁哲華( 上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān))