一、 事件概述。
公司公告2013年業(yè)績(jī)預(yù)告,收入123.08億元,同比增長(zhǎng)8.69%,歸屬于上市公司利潤(rùn)4.28億元,同比增長(zhǎng)179.41%。
二、 分析與判斷。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)復(fù)蘇。
國(guó)內(nèi)風(fēng)場(chǎng)盈利不斷提升,運(yùn)營(yíng)商2013年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn),傳導(dǎo)至設(shè)備廠商反應(yīng)為風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格上漲,公司毛利率不斷回升,我們認(rèn)為2014年風(fēng)場(chǎng)盈利性仍然處于景氣高點(diǎn),今年風(fēng)機(jī)價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲,同時(shí)公司受益于哈密-鄭州直流特高壓建成,哈密風(fēng)電基地二期獲批,公司在近幾批招標(biāo)中繼續(xù)領(lǐng)跑,預(yù)計(jì)出貨量在2014年迎來(lái)較快增長(zhǎng),看好風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)在今年的表現(xiàn)。
風(fēng)場(chǎng)儲(chǔ)備豐富,不斷貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
公司子公司天潤(rùn)新能上半年權(quán)益裝機(jī)605MW,權(quán)益在建量1.25GW,考慮到行業(yè)回暖加速和風(fēng)場(chǎng)盈利大幅提升,我們認(rèn)為上述指引略偏保守。若1.25GW全部建完,每年將帶來(lái)3.75億運(yùn)營(yíng)利潤(rùn),較目前業(yè)績(jī)有著大幅提升,看好公司風(fēng)場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模有望超預(yù)期。
行業(yè)轉(zhuǎn)暖,積極配置龍頭。
公司作為風(fēng)機(jī)龍頭將充分受益行業(yè)轉(zhuǎn)暖,同時(shí)公司風(fēng)場(chǎng)規(guī)劃有望進(jìn)一步超預(yù)期,主營(yíng)業(yè)務(wù)將迎來(lái)收入和盈利同步提升,而風(fēng)場(chǎng)將帶來(lái)盈利快速增長(zhǎng)。
在風(fēng)電行業(yè)利好政策《國(guó)務(wù)院關(guān)于風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展規(guī)劃》以及配額制尚未出臺(tái)前,我們建議積極配置行業(yè)龍頭公司。
三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)2013-2014年EPS為0.15元、0.40元和0.56元,對(duì)應(yīng)估值為64倍、24倍和17倍,作為行業(yè)龍頭未來(lái)存在進(jìn)一步超預(yù)期可能,繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)。
四、 風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、風(fēng)機(jī)價(jià)格下滑。
