一帶一路對電網、風電、核電設備廠商帶來的投資機會

　　電網設備廠商受益"一帶一路"戰略，尤其是特高壓細分板塊
　　國網2013年電網投資3379億元，2014年電網投資3855億元，增長14.1%，略超2014 年年初電網投資3815億元的計劃，2015年計劃投資4202億元，相比2014年的投資增長9%，投資繼續保持增長為電力設備公司業績增長奠定基礎。我國的電網建設水平全球領先，國家電網有豐富的海外投資和建設經驗。我們預計，在"一帶一路"的實施過程中國家電網將繼續深度參與，國內的電網設備廠商將從中獲益。
　　截至2014年年底，國家電網境外資產達到298億美元，是2009年的17倍，年投資回報率在12%以上。2014年，國家電網成功中標巴西首個特高壓直流輸電項目——美麗山水電送出工程。這是特高壓技術首次走出國門，顯示出中國技術在世界范圍內的領先水平。與此同時，國家電網還成功收購意大利能源網公司、新加坡能源國際澳資和澳網公司、港燈公司部分股權。分別與俄羅斯電網公司、哈薩克斯坦國家主權基金、埃及電力和能源部簽署能源合作協議。穩健運營菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞等境外項目。國網智研院歐洲研究院掛牌成立，美國研究院研發能力初步形成。
　　根據國家電網2015年的工作計劃，國網2015年計劃上半年進行特高壓"四交五直"工程，下半年完成"五交八直"工程，規模大超市場預期：特高壓"四交五直"工程：在已開工"兩交一直"基礎上，一季度核準開工"兩交一直"工程，二季度核準開工"三直"工程。特高壓"五交八直"工程：下半年核準開工"三交三直"工程;年底前完成"兩交五直"工程可研，2016年全面核準開工。加快西南電網與華中電網直流背靠背互聯工程等前期工作。國網公司2015年特高壓計劃包含特高壓交流9條，特高壓直流工程共17條線路和1個背靠背工程，遠超預期。此外，在2015年國網年會上，國家電網將積極開展周邊國家到中國的4條特高壓直流工程前期工作，包括哈薩克斯坦?；退箞D茲-南陽±1100 千伏特高壓直流工程、俄羅斯葉爾科夫齊—河北霸州±800 千伏特高壓直流工程、蒙古錫伯敖包—天津和新疆伊犁—巴基斯坦伊斯蘭堡±660 千伏直流工程前期工作。國網積極響應國家的"一帶一路"戰略，特高壓直流的將率先批量走出國門，值得期待。
　　整體而言，我國的特高壓技術也已經到達世界領先水平，具備國際競爭力。依托特高壓交流科研成果和試驗示范工程建設，多項此領域的技術成果被IEC、CIGRE以及IEEE等世界權威技術組織采納。APEC會上，國網公司總經理舒印彪明確國家電網公司將依托遠距離、大容量、低損耗的特高壓技術來打造"一帶一路"經濟帶輸電走廊，實現與中亞5國的電網相聯，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風能和太陽能資源，遠期或將實現和蒙古、俄羅斯等國聯網。同時，國家電網公司在國外的電網建設中不斷取得突破，成功中標巴西特高壓直流工程，直流特高壓將超預期，并將持續建設，一帶一路將帶動我國電力設備出口。如果這次建設周邊國家與中國電網互聯的特高壓直流通道得到實現，將進一步推動中國特高壓技術和裝備的出口，同時也為減輕我國的能源與環保壓力做出巨大貢獻。
　　重點推薦特高壓主要標的：平高電氣(600312)(特高壓交流彈性最大，特高壓直流產品已中標、許繼電氣(000400)(特高壓直流換流閥和控制保護)、特變電工(600089)(特高壓交直流變壓器、直流換流閥在研)、大連電瓷(002606)(特高壓交流和直流，2015 年業績彈性大)、中國西電(601179)(特高壓交直流產品齊全、國企改革)、國電南瑞(南瑞集團在特高壓上有所布局)等。受益于"一帶一路"的宏偉戰略，中國的西門子、ABB將從這些公司中產生。
　　核電巨大的市場空間將被打開
　　近期領導人大力推動的核電外交將促進我國核電相關技術設備的出口。華龍一號落地也福清標志著我國自主研發的三代核電技術正式投入使用，掃清了技術專利層面的障礙。加之國內核電重啟的預期，國外的增量與國內的拐點將促進A 股核電相關產業鏈的發展。
　　核電利用核反應堆中核裂變所釋放出的熱能進行發電。核電站對周圍居民的輻射影響，遠遠低于燃煤電廠和天然輻射，是安全而清潔的能源。一座100萬千瓦的核電站每年只需要補充30噸左右的核燃料，而同樣規模的燒煤電廠每年要燒煤300萬噸。在相同功率的情況下，核電站排放到環境中的有害物質比火電廠要少得多。國外研究表明，一千瓦時的核能只產生31克左右的二氧化碳，而太陽能發電排放高達三倍的二氧化碳，無煙煤甚至排放高達30倍的二氧化碳。
　　按照2020年國內核電建設遠期規劃計算，裝機容量達到5800萬千瓦，在建裝機容量達到3000萬千瓦計算，在2014年的基礎上需要增加的裝機容量約4000萬千瓦，按照每百萬千瓦投資120億的中位數計算，未來6年內核電總共投資將達到4800億。年均投資要達到800億?？紤]到核電建設周期通常要5-6年時間，如果要在2020年完成5800萬的裝機量，則在15年將是投資的高峰期，也將對國內核電設備及配套帶來需求。
　　2014年，大規模的在建機組有望陸續轉運營，核電運營公司的有效產能有望大增并相應帶來新的業績增長點。2015年，隨著核電技術路線的頂層設計逐步明確，規?；陆椖坑型掷m落地，核電新建真正意義上的重啟有望開始，核電基建及設備相關公司有望迎來新的可持續的業績增長點。同時，隨著中核、中廣核、中核建等巨頭下屬資產陸續上市和國資層面國企改革的逐步推進，核電相關資產的證券化進程亦值得期待。
　　國內涉及核電業務的上市公司多達幾十家，其中主要有上海電氣(601727)、中國一重(601106)等企業。從國內市場占有率來看，上海電氣為核島龍頭企業，市占率為45%。