權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益
　　剛從國外考察回來，負(fù)責(zé)龍?jiān)措娏Ｍ鈽I(yè)務(wù)的董事會(huì)秘書賈楠松對《能源》記者表示，龍?jiān)措娏Ｍ馔顿Y堅(jiān)持三大原則：一是政局穩(wěn)定的國家，比較看好美國、加拿大、南非和澳大利亞四個(gè)國家，南非是新興市場，每年七八十萬千瓦項(xiàng)目招標(biāo)，也是一個(gè)穩(wěn)定市場。澳大利亞項(xiàng)目，資源非常好，電價(jià)穩(wěn)定，去年7月，澳大利亞政府開始征收碳稅，有益于風(fēng)電上網(wǎng)。二是該國家市場化程度高，法律體系健全；三是回報(bào)率滿足公司整體要求，做到資本回報(bào)率超過12%。
　　他給記者算了這樣一筆賬：龍?jiān)措娏υ诩幽么蟀泊舐允?0萬千瓦項(xiàng)目，簽訂上網(wǎng)電價(jià)是0.135加元/千瓦時(shí)，項(xiàng)目回報(bào)率接近15%，并且簽訂20年購售電協(xié)議（PPA）。
　　只有同時(shí)符合以上幾個(gè)條件之后，龍?jiān)措娏Σ艜?huì)出手。在大唐新能源內(nèi)部，對海外項(xiàng)目有著嚴(yán)格的審批流程，并且必須滿足預(yù)期的收益要求。“對于不同國家有不同的收益要求。例如阿根廷主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)非常大，收益率要求20%甚至更多。我們需要聯(lián)系中信保，對投資進(jìn)行保險(xiǎn)。一般而言，對發(fā)達(dá)國家投資收益要求略低一點(diǎn)，但至少和國內(nèi)持平。”時(shí)文剛解釋道。
　　在風(fēng)電開發(fā)商們看來，對于海外市場的進(jìn)入時(shí)間以及開發(fā)策略都要有統(tǒng)籌規(guī)劃。“國外項(xiàng)目收益率在一定程度上可以滿足收益要求，關(guān)鍵是在什么時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)入項(xiàng)目。一個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目如果拿到開發(fā)許可，但還沒拿到購售電協(xié)議，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)去很容易滿足我們對收益的要求。如果開發(fā)商拿到PPA，這時(shí)候項(xiàng)目自身價(jià)值增大很多，開發(fā)商就會(huì)開出非常高的溢價(jià)。把我們收益要求壓得很低。” 時(shí)文剛說。
　　和龍?jiān)措娏σ粯樱筇菩履茉匆舶寻闹蕖⑽鳉W（英國、德國）這些政策穩(wěn)定的區(qū)域作為第一優(yōu)先級。此外，金風(fēng)科技(002202,股吧)這樣的風(fēng)機(jī)制造商已經(jīng)深扎于澳大利亞市場，他們和大唐新能源這樣的開發(fā)商建立起緊密的合作關(guān)系，分享項(xiàng)目信息，建立海外項(xiàng)目的信息共享機(jī)制。
　　雖然開發(fā)商們對海外項(xiàng)目保持濃厚的興趣，在研究了多個(gè)國家的政策和市場后，他們已經(jīng)深知各個(gè)目標(biāo)國存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。“對于可再生能源政策不穩(wěn)定的國家，我們不得不保持謹(jǐn)慎。還有，風(fēng)電開發(fā)中涉及土地問題，一些歷史上發(fā)生過社會(huì)變革的國家，公證的程序非常復(fù)雜，土地糾紛非常多，給項(xiàng)目后續(xù)開發(fā)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些國家的市場電價(jià)比PPA電價(jià)還要高，這就意味著當(dāng)前風(fēng)電項(xiàng)目采用市場浮動(dòng)電價(jià)比簽長期售電協(xié)議固定電價(jià)的收益還高，因投資收益隨未來市場變化，存在一定程度的不確定性。國外投資廠商有時(shí)可以接受這種項(xiàng)目，但中國審批機(jī)構(gòu)一般難以接受浮動(dòng)電價(jià)。若項(xiàng)目貸款來源于中國的銀行，則項(xiàng)目的評估要求會(huì)很高。” 時(shí)文剛提醒道。