風電行業(yè)或進入深度調整期 企業(yè)放緩腳步

　　6月28日，有媒體報道世界最大電站設備制造商東方電氣(17.08,0.00,0.00%)的第二大主營業(yè)務風機總裝目前幾乎已近歸零，從高峰期的1800套/年，下降到今年第一季度的25套，而去年的數(shù)據(jù)是949套。報道還稱，東方電氣現(xiàn)有的風機庫存有500余套，加上尚未確認提貨的上游大量零部件配套商的數(shù)百套風電機組配件，有大量的“體外庫存”和與之對應的負債尚未確認。
　　報道還披露了東方電氣的風電業(yè)務下滑的原因是自主研發(fā)的技術方案不過關，多家配套商正在醞釀促使東方電氣提貨付款。此消息一出，東方電氣當日總市值蒸發(fā)近36億元。
　　面對質疑，東方電氣6月28日晚間發(fā)布澄清公告稱，公司在2011年報中已對風電業(yè)務發(fā)展做出展望：“盡管風電產業(yè)市場競爭日趨加劇，風電需求仍將在調整中保持一定的增長”，目前仍然保持上述觀點。另外，東方電氣風電產品結構日趨完善，產品技術得到用戶廣泛認可，產品質量穩(wěn)定。
　　東方電氣進一步指出，公司風電產品生產經營正常，2012年一季度，風電產品實現(xiàn)銷售收入15.66億元，同比增長11.85%；風電新增訂單15.5億元，同比增長150%；風電產品毛利率保持穩(wěn)定，預計不會出現(xiàn)大幅減值的風險。
　　庫存高企系財務法則保守？
　　6月29日，東方電氣人士對此問題向本報記者解釋：“風機上網發(fā)電240小時之后才確認收入，這個產量在一季度顯得是有點少，但是全年的產量具有不均衡性，不意味著一季度的產量就代表全年的水平。”對于媒體報道的庫存多的問題，這位人士表示：“風機不存在庫存的現(xiàn)象，都是按單生產，生產周期比較短。生產是一個產出、發(fā)運、安裝的過程，銷售收入和生產產出是兩個概念，收入是一個財務指標，產出是統(tǒng)計指標，兩者不同。”
　　對此，一位分析師向本報記者表示：“東方電氣的財務法則比較保守，公司整機業(yè)務確實采取了謹慎確認的原則，即不到風電場安裝都算庫存，所以偏高。”
　　從東方電氣歷年年報披露情況來看，2007-2011風電機組總產量約為6.4GW，實現(xiàn)總銷售收入在249億元。根據(jù)國金證券(13.19,0.00,0.00%)分析師邢志剛、張帥的分析計算，估算出東方電氣風機整機歷史平均價格在4500元/千瓦，從而得到公司2007-2011產值和銷售收入差值在40億左右。產生這個差值的主要原因在于公司針對風電行業(yè)質量問題采取了謹慎的收入確認原則，而非如媒體所述的大幅存貨所致。
　　“一方面，東方電氣風機整機質量問題比例<5%，這基本上和風電整機3-5%的質保金比例一致。根據(jù)電監(jiān)會發(fā)布的2011年風電安全監(jiān)管報告和行業(yè)協(xié)會發(fā)布的風電質量報告，東方電氣的風機整機質量相比行業(yè)其它競爭對手沒有發(fā)生明顯的劣勢。”邢志剛、張帥進一步分析，“但從中長期看，市場對公司真實的擔憂還包括對用電需求增速下滑的悲觀預期，對核電規(guī)劃的不確定性以及全球經濟環(huán)境不佳對出口產生的負面影響等方面；訂單下滑預期是估值持續(xù)走弱的主要原因。
　　多家風電企業(yè)放緩腳步