岑智勇:《穹頂之下》牽動概念 風(fēng)電板塊冀追落后

　　就在全國兩會會議于3月3日召開之前，內(nèi)地視頻網(wǎng)站突然出現(xiàn)一套名為《穹頂之下》的紀(jì)錄片，制片人為央視前主播柴靜，影片主要講述中國的污染及霧霾問題。影片播出后，旋即成為全民熱話，并使投資者憧憬兩會期間或會有環(huán)保相關(guān)的政策出臺，一眾環(huán)保相關(guān)股份亦相繼炒起。
　　在香港上市公司中，從事環(huán)保行業(yè)的股份，不少都與潔凈能源有關(guān)，例如是太陽能、風(fēng)能及垃圾發(fā)電等，其中近期表現(xiàn)較佳者，是太陽能股份。在太陽能股份中，筆者于2013年11月11日的《板塊拆局》文章中點評過的漢能太陽能 (現(xiàn)易名為漢能薄膜發(fā)電(0566))，股價由當(dāng)時的1.265元，慢慢爬升至滬港通開通前的1.78元。自從滬港通于11月17日開通后，漢能股價便如火箭盤上升，在不足4個月內(nèi)，由1.77元升至最高9.07元，最大升幅達(dá) 4.12倍﹗若由筆者推介時計起，最大回報更達(dá)6.17倍﹗
　　跟據(jù)Powerticker大戶盤路數(shù)據(jù)，在過去兩個多月間，漢能是眾多滬港通股份之中，錄得最大資金凈流入的股份，涉及資金近4億元，占期內(nèi)總成交約6.6%。時至今日，漢能薄膜發(fā)電仍為太陽能板塊的首選，原因是其邊際利潤偏高，達(dá)63.18%；股東回報率(ROE)亦達(dá)15.15%，屬業(yè)內(nèi)偏高水平。
　　漢能薄膜發(fā)電早前更發(fā)出盈喜，預(yù)期截至2014年12月底止年度純利按年增加約55%，主要由于收入按年大幅增加；特別是非關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的下游業(yè)務(wù)收入期內(nèi)得重大突破，占集團(tuán)去年總收入約35%以上，按年錄得大幅增長，以及期內(nèi)出售旗下五個光伏電站項目錄得顯著收益。在盈喜的支持下，漢能薄膜發(fā)電的股價亦屢創(chuàng)新高，但估值亦去到極高水平，并應(yīng)抱持「港股當(dāng)A股炒」的心態(tài)去操作，注意風(fēng)險﹗
　　不過，要數(shù)ROE最高的，其實并非漢能薄膜發(fā)電，而是興業(yè)太陽能(0750)，其ROE達(dá)23.1%。然而，興業(yè)太陽能的高ROE，主要是靠高達(dá)2.3倍的負(fù)債比率支持；另方面，興業(yè)太陽能的邊際利潤只有11.8%，未算吸引。
　　當(dāng)然，業(yè)內(nèi)更多公司是錄得虧損，但在《穹頂之下》概念下，太陽能板塊曾出現(xiàn)禾雀亂飛的情況。對短線投資者而言，乘著趨勢去操作，著實無可厚非；但中長線而言，則應(yīng)當(dāng)把基本面納入考慮因素。
　　另一方面，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報告中指出，要大力發(fā)展發(fā)展風(fēng)電，惟相關(guān)股份暫時未見異動。若以ROE角度去看，龍源電力(0916)、華能新能源(0958)及華電福斯(0816)的ROE分別為7.8%、6.6%及14.3%，皆是可留意之選。三者之中，以又華能新能源的邊際利潤最高，達(dá)15.3%。相信待市場焦點轉(zhuǎn)至風(fēng)電時，她們都大有機(jī)會追落后，值得跟進(jìn)。