09年電氣設備行業的超預期在哪里？

　　許繼電氣（000400）：09年1月16日，許繼電氣公告，受核銷部分資產及宏觀經濟下滑影響，預計08年凈利潤比上年同期下滑50%-100%，預計08年EPS為0.10元。我們前期判斷公司08年EPS為0.25元。此次公司08年業績大幅低于預期的原因在于增加壞賬準備的計提，核銷了部分高風險應收賬款。09年對于公司而言將是變化較大的一年，除了平安信托的無息貸款帶來的財務費用的大幅減少外，公司云廣直流項目也會得以確認，加上原有主業的穩定增長，09年全年業績將大幅增長。考慮增發資產注入及攤薄，我們預計公司2009-2010的EPS分別為0.66元、0.97元。公司的轉變是我們關注的重點，我們認為平安信托入主許繼以后，對上市公司帶來的必然是正面的影響，而這些影響在09年以后將逐步體現，短期低于預期的業績已經使得股價調整的較為安全，維持“推薦”評級。
　　置信電氣（600517）簽訂江蘇省10億元大單。09年1月6日，置信電氣公告，公司全資子公司上海置信電氣非晶有限公司與江蘇帕威爾電氣有限公司簽訂了《江蘇省電力公司集中規模招標采購2009年度電網項目10kV、20kV非晶合金變壓器框架采購協議》，協議合計金額為人民幣100,110萬元。公司預計在2009年9月30日前交付20,913臺非晶合金變壓器。此次大單的簽訂，主要是江蘇省城農網改造加大力度的體現。從訂單金額來看，這筆10億元的09年大額采購協議已經和置信08年全年來自江蘇的銷售收入比較接近，即公司09年江蘇市場已經可以保證增長。另外我們認為這還不是江蘇電網09的全部采購量，預計置信后續還可獲得來自江蘇的訂單。另外我們也了解到，此次江蘇省配電變壓器的采購中，非晶合金變壓器的比例有所上升，因此我們認為從“推廣應用節能技術”是國家電網本輪配網投資的關鍵目標之一來看，未來2-3年公司的增長還將持續。我們預計公司2009-2010的EPS分別為1.16元、1.37元，維持“推薦”評級。