風(fēng)電并網(wǎng)技術(shù)獲重大突破 電力設(shè)備股2012年將否極泰來(lái)

　　類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券有限責(zé)任公司 研究員：朱程輝 日期：2011-10-12
　　點(diǎn)評(píng):
　　合同將增厚2012年業(yè)績(jī)。2010年風(fēng)電設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入87,239.07萬(wàn)元。以一期合同金額測(cè)算,約占公司2010年?duì)I業(yè)收入的 25.24%,按2011年中報(bào)毛利率18%測(cè)算,預(yù)計(jì)可獲得15703.03萬(wàn)元毛利,預(yù)計(jì)交貨期為明年,由于以對(duì)方收貨來(lái)確認(rèn)相應(yīng)收入,因此該合同將對(duì)2012年業(yè)績(jī)產(chǎn)生利好影響,而對(duì)本年業(yè)績(jī)暫無(wú)影響。
　　價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。以公司本次簽訂的合同為例,一期合同總價(jià)為22070.50萬(wàn)元,經(jīng)測(cè)算,其 1.5M 風(fēng)機(jī)單位千瓦售價(jià)高達(dá)4458.69元,與今年5月30日同華能吉林發(fā)電有限公司簽訂的供貨合同中每千瓦4190元相比,高了近7%,同4月24日金風(fēng)科技與中國(guó)水電顧問(wèn)集團(tuán)北京勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院簽訂該項(xiàng)目供貨合同中1.5M風(fēng)機(jī)單位千瓦售價(jià)僅3866元,做為風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè),其售價(jià)代表了國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的較高水平,所以,我們可以看出華儀電氣的銷(xiāo)售價(jià)格明顯高于國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近 600元/千瓦(1.5M 為例)之多,與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)在3500元/kW左右相比,高出近千元,顯然,在風(fēng)電設(shè)備行業(yè)中,華儀的價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為明顯。
　　新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利。公司與德國(guó)艾羅迪公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)的3MW 風(fēng)電機(jī)組研發(fā)工作已接近尾聲,首臺(tái)樣機(jī)已于 2011年7月下線。進(jìn)一步提升了公司大功率風(fēng)機(jī)的研發(fā)能力,推動(dòng)了公司產(chǎn)品升級(jí),同時(shí)公司與MECAL B.V.(荷蘭)的子公司 MECAL Applied Mechanics B.V.及 MECAL亞洲有限公司聯(lián)合設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā) 6MW 的海上風(fēng)機(jī)。公司 2010年出口到智利和白俄羅斯的1.5MW風(fēng)機(jī)運(yùn)行良好,預(yù)計(jì)未來(lái)智利和白俄羅斯市場(chǎng)有望迎來(lái)后續(xù)訂單。同時(shí)公司推進(jìn) C-GIS 等先進(jìn)產(chǎn)品加強(qiáng)開(kāi)關(guān)設(shè)備制造優(yōu)勢(shì),并相應(yīng)增加環(huán)網(wǎng)柜、充氣和智能配電開(kāi)關(guān)等產(chǎn)能,也是公司的未來(lái)看點(diǎn)。
　　估值和投資建議
　　考慮到公司風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展,新產(chǎn)品的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),我們預(yù)計(jì),2011-2013年公司每股收益分別達(dá)到 0.49元、0.62元和0.76元,給予公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
　　重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
　　股價(jià)催化劑(正面):海外風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的擴(kuò)張,公司新產(chǎn)品的下線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示(負(fù)面):風(fēng)機(jī)設(shè)備原材料價(jià)格的上漲,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　湘電股份:節(jié)能電機(jī)放量提升盈利能力,高負(fù)債率拖累公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)