風電行業遭遇瓶頸 結構性投資機會依然存在

 

　　資本市場方面，根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計，2007年至今，共有8家風電行業企業在全球資本市場實現IPO，累計融資金額達49.72億美元。其中，2010年是風電企業上市高峰，有6家企業分別于深交所、港交所以及紐交所實現IPO，融資金額達25.11億美元，占近五年風電行業IPO融資總規模的50.5%(見表3)。

表2 2005-2011YTD風電相關企業私募融資規模TOP10

　　2011年1月13日，國內最大的風電設備制造商華銳風電登陸上交所，融資金額達13.97億美元，占近五年風電行業IPO融資總規模的28.1%。但頂著“主板最貴A股”光環上市的華銳風電，開盤即跌破90元發行價，上市首日收報81.37元，跌幅9.59%，令中簽者全部套牢。
　　回報方面，2007年至今風電行業IPO平均賬面退出回報高達56.08倍，其中華銳風電獲得了184.5倍的超高賬面回報，如果將其剔除，2007年至今風電行業IPO平均賬面退出回報為13.27倍(見圖5)。
 

圖5 2007-2011YTD風電行業IPO退出回報率情況

　　風電主要企業業績變臉 盈利能力下降
　　今年以來，國內風電設備制造業由于受到行業惡性競爭、設備質量、下游項目審批及并網等諸多因素影響，全行業出現疲軟態勢。縱觀今年風電產業鏈各上市公司三季報，并未像過去幾年一樣展現“驚人”的成績，甚至出現了業績的明顯下滑，這再次說明中國風電行業近年來的迅猛增長勢頭明顯趨緩。國內風電設備制造業龍頭華銳風電(601558.SH)今年前三季度實現凈利潤9.01億元，同比下降48.51%。金風科技(002202.SZ)今年前三季度實現凈利潤6.15億元，同比下降59.85%。湘電股份(600416.SH)今年前三季度實現凈利潤1.26 億元，同比下降18.32%。東方電氣(600875.SH)雖然今年前三季度凈利潤同比上漲33.48%，但其三季報顯示由于風電產品銷售價格同比下降，前三季度新能源毛利率為18.82%，上年同期為20.88%，同比減少2.06個百分點，較2010年全年減少3.01個百分點。
　　同時，由于風電全行業上下游之間的傳導效應，致使上游零部件重點上市公司今年前三季度業績均表現不佳。葉片方面，龍頭企業之一的中材科技(002080.SZ)前三季度實現凈利潤9252萬元，同比下降35.59%。塔架方面，近年來快速增長的天順風能(002531.SZ)前三季度凈利潤同比增長了21.37%，而另一家泰勝風能(300129.SZ)前三季度實現凈利潤4245.19萬元，同比下降49.69%。軸承方面，國內風電軸承的龍頭企業天馬股份(002122.SZ)前三季度實現凈利潤3.76億元，同比下降22.32%(見表4)。